米イランの脆弱な停戦で市場が反発、原油は100ドルを割り込む

米国とイランの間の暫定的な停戦により、水曜日のグローバル資産は広範な安堵感による反発を見せました。しかし、停戦の脆弱な性質から、投資家はこれが真の緊張緩和を意味するのか、それともエネルギー市場を揺るがした6週間にわたる紛争の単なる休止に過ぎないのかを疑問視しています。パキスタンが仲介した2週間の停戦は、世界の石油供給の約20％が通過する重要なチョークポイントであるホルムズ海峡の「完全かつ即時、安全な開放」にかかっています。このニュースを受けて原油価格は急落し、北海ブレント原油は12％以上下落して1バレル100ドルを割り込みました。これは最近の高値からは大幅な下落ですが、開戦前の約70ドルの水準は依然として大きく上回っています。

エコノミスト・インテリジェンス・ユニット（EIU）の中東・アフリカ地域ディレクター、プラティバ・サッカー氏はCNBCに対し、「今起きていることは、いかなる永続的な解決策でもなく、紛争の休止であることを強調したい。決定的なのは、双方に深い信頼の欠如があることだ」と語りました。

市場の反応は迅速かつ広範囲に及びました。アジアでは韓国の総合株価指数（KOSPI）が5％以上急騰し、日本の日経平均株価は4％上昇しました。米国株先物も、S&P 500に連動する契約が2.1％上昇するなど、堅調な寄り付きを示唆しました。しかし、伝統的な安全資産も買われており、潜在的な不安の兆候は依然として残っています。金は2.2％上昇して1オンス4,803.83ドルとなり、10年物米国債利回りは9ベーシスポイント低下の4.253％となりました。この動きは、投資家が防衛的なポジションを完全には手放さず、リスクをヘッジしていることを示唆しています。

不確実性の核心は、合意条件の曖昧さにあります。トランプ大統領が海峡の完全な再開放を要求したのに対し、イラン政府高官は、軍との調整を条件に安全な航行は「可能」であると述べました。この但し書きは、テヘラン側に停戦を覆すために利用できる解釈の余地を与えています。BCAリサーチのチーフ・ジオポリティカル・ストラテジスト、マット・ガートケン氏は、「これは今年後半に停戦を頓挫させかねない問題だ」と述べ、より恒久的な解決策が見つからなければ戦闘が再燃する可能性があると警告しました。2019年に海峡で起きた前回の大きな混乱では、原油価格が1日で15％近く急騰しました。

不信感に満ちた和平への道

金曜日にイスラマバードで代表団が会談する予定ですが、両者の溝は依然として深いままです。長期合意に向けたイランの10項目の提案は、米国にウラン濃縮計画の容認と全制裁の解除を求めていると報じられていますが、これらは米国が以前に拒否した条件です。一方、米国の主要な同盟国であるイスラエルは、イランの濃縮ウラン在庫の引き渡しを含む、より踏み込んだ譲歩を迫るよう米国に促しています。

MSTマーキーのアナリスト、ソール・カボニック氏は、「和平合意がなされたとしても、イランは将来的にホルムズ海峡をより頻繁に脅かす自信を深める可能性があり、市場は今後、ホルムズ海峡に対するリスクの高まりを価格に織り込むだろう」と指摘しました。これは、航行が再開されたとしても、各国政府や企業が将来の紛争を見越して戦略的備蓄を構築するため、エネルギー価格が構造的に高い底値に留まる可能性を示唆しており、石油やガスの価格は高止まりすることになります。ひとまず、世界経済は数千人の死者を出し、世界的なエネルギー危機を引き起こした紛争から、つかの間の休息を得た形となります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。