復星国際にシティが「買い」評価を継続、目標株価は5.6香港ドル

シティグループは戦略会議を受け、復星国際有限公司（00656.HK）の格付けを「買い」と継続し、最近の資産減損が十分に吸収されたとの同社のシグナルを受け、目標株価5.6香港ドルを維持しました。

同銀行は5月21日付の調査リポートで、2025年度に計上された一時的な非現金費用としての評価減は消化されており、債務財務制限条項（デットコベナンツ）への抵触は一切含まれていないと述べました。シティは、復星のヘルスケアおよび保険事業が安定した業績を示している一方で、観光や消費者ブランドを含む「ハピネス」セグメントには明確な回復の兆しが見られると指摘しました。

この前向きな見通しは、復星の主要なA株子会社の2026年度第1四半期決算の好調さによって裏付けられています。復星医薬は、売上高100.7億人民元に対し、調整後純利益が21.96%増の8.71億人民元になったと発表しました。消費者・観光セクターでは、豫園股份の純利益が203%増の15.7億人民元と急増し、復星観光集団のアトランティス三亜リゾートは、五一（メーデー）連休中のインバウンド観光客数が前年比90%増を記録しました。

復星の経営陣は、ポートフォリオの最適化と債務削減によりバリュエーションの回復を加速させる計画の概要を説明しました。同社は、重資産や非中核子会社の売却を加速させることで、グループ全体の有利子負債を600億人民元未満に引き下げることを目指しています。ゴールドマン・サックスやUBSを含む他の投資銀行も、過去の負担が解消されるにつれて株価の再評価（リレーティング）を見込むリポートを発表しています。

株主還元の強化に向けた同社の計画は、経営陣の自信をさらに裏付けるものです。復星は最大10億香港ドルの自社株買いを実施し、主要株主と経営陣はさらに5億香港ドルの株式を購入する意向です。また、同社は2026年に少なくとも15億人民元の現金配当を約束し、配当性向を20%から35%に引き上げるとしています。

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