フィッチ、補助金競争激化で美団の格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げ

フィッチ・レーティングスは、美団（3690.HK）の長期発行体デフォルト格付けの見通しを「安定的」から「ネガティブ」に改定し、格付けは「BBB+」に据え置きました。

格付け会社は声明で、中国のフードデリバリー業界における補助金競争の激化により、美団の収益性の回復が予想よりも遅れていることが改定の要因であると述べています。

フィッチは、多額の補助金支出が短期的な利益の見通しを悪化させていると指摘し、競争が大幅に緩和されると仮定しても、美団のフリーキャッシュフローがプラスに転じるのは2027年以降になると予測しています。「BBB+」格付けの据え置きは、美団の回復の軌道自体は遅れつつも維持されているというフィッチの見解を反映したものです。

ネガティブな見通しにより、同社の将来の借入コストが増大する可能性があり、中国のローカルサービス分野における競争環境の悪化を物語っています。しかしフィッチは、美団の純キャッシュポジションが短期的な利益への圧力を吸収するための柔軟性を提供しているとも指摘しました。

フィッチは、競争が正常化すれば、中国のローカルサービス分野における美団の市場をリードする地位と競合他社に対する効率性の優位性が回復を支えると確信しています。

今回の改定により、投資家は補助金競争が利益率に与える影響の兆候を確認するため、美団の次回の四半期決算報告に注目することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。