主なポイント:
(P1) バーンスタインは、Figure Technology Solutions (FIGR) の調査を格付け「アウトパフォーム」、目標株価67ドルで開始した。これは現在の株価約32ドルからほぼ2倍に上昇することを予測している。4月6日の報告書では、Figureのブロックチェーンベースのクレジットプラットフォームにおける融資実行の加速が、強気な見通しの主な要因であると指摘されている。
(P2) バーンスタインのアナリスト、ガウタム・チュガニ氏は、FigureをCoinbaseやRobinhoodなどの他の暗号資産関連株と同じグループに分類し、「我々の見解では、これらの企業は今後何年もの成長が見込まれる数兆ドル規模の市場へのエクスポージャーを提供している」と記した。「第1四半期の軟調な決算発表に向けて、暗号資産関連株は底を打つだろうと信じている。」
(P3) この予測は、Figureにおける融資活動の急増を受けたものである。同社は3月に前月比33%増となる過去最高の12億ドルの融資を実行した。第1四半期の融資実行額は29億ドルに達し、前年同期比で2倍以上に増加した。同社はProvenceブロックチェーンを使用して、主にホーム・エクイティ・ライン・オブ・クレジット (HELOC) の実行、資金調達、取引を行っており、これにより1件あたりのコストを117ベーシスポイント削減できると主張している。
(P4) 好調な営業成績にもかかわらず、Figureの株価は今年20%以上下落しており、これはデジタル資産関連株に対するセクター全体の圧力を反映している。バーンスタインによる2027年予想EBITDAの25倍という評価は、住宅ローン市場の感応度やプライベートクレジット分野の圧力によるリスクは残るものの、市場が同社の融資およびブロックチェーンベースのトークン化の両面における成長見通しを過小評価していることを示唆している。
Figureの成長は、多くの暗号資産関連企業にとって困難な時期とは対照的である。バーンスタインはCoinbase (COIN) とRobinhood (HOOD) に対しても「アウトパフォーム」の格付けを維持しているが、最近、「地政学的な逆風と暗号資産に対するセンチメントの弱さ」を理由に、両社の目標株価を引き下げた。ビットコイン (BTC) は現在69,883ドル付近で取引されており、昨夏のピークである12万ドル超を大きく下回っている。
アナリストは、Figureは「純粋なブロックチェーン・トークン化ビジネス」であり、Robinhoodとともに、Coinbaseのような取引所と比較して収益が暗号資産価格と直接リンクしていないため、より強い回復力を持っていると指摘した。Figureは、中核となるHELOC事業を超えて、自動車ローン、中小企業融資、トークン化された株式へと拡大しており、収益源をさらに多様化させている。同社は3月に初めて月間融資実行額が10億ドルを突破し、現在は年率換算で約120億ドルのボリュームで推移している。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
