フィデリティの戦略家、回復力のある市場に買いの機会を見出す

フィデリティのグローバル・マクロ担当ディレクターであるジュリアン・ティマー氏によれば、市場はイラン紛争の迅速な解決を織り込んでおり、堅調な企業収益がさらなる売り浴びせに対するバッファーとなっているとのことです。

「市場は概して、現在の地縁政治的緊張、特にイラン周辺の緊張について、『遅かれ早かれ』『何らかの形での解決』を織り込んでいる」とティマー氏はCoinDeskとのインタビューで語りました。

この見方は、スポット価格が1バレル100ドルを超えて急騰しているにもかかわらず、石油の先物曲線がバックワーデーション（逆鞘）を維持していることによって裏付けられています。一方、S&P 500は9%の下落からわずか1%のドローダウンまで回復しており、昨年の関税関連の21%の下落時には見られなかった回復力を示しています。

世界の石油の20%を扱うホルムズ海峡で長期的な混乱が生じれば、スタグフレーション的なショックが引き起こされる可能性がありますが、ティマー氏は現在のボラティリティを、規律ある長期投資家にとっての機会と見ています。

原油のバックワーデーションは短期的なショックを示唆

ティマー氏は、原油価格が急騰した一方で、先物曲線はバックワーデーションを維持しており、期先契約が期近月よりも約40ドル安く取引されていることに注目しました。この構造は、投資家が供給の混乱を長期的な危機ではなく短期的な問題と見なしていることを示唆しています。2週間の停火発表に対する市場の反応（原油価格が回復前に17%以上暴落したこと）は、この一時的なボラティリティという見方を補強するものです。

ビットコインは6.5万ドルの底値を形成

暗号資産市場において、ティマー氏は底打ち形成の兆しを見ています。昨年10月のピークである12.6万ドルから50〜60%下落した後、彼は「ペーパーハンズ（狼狽売り勢）」が排除されたと考えています。売り圧力は吸収され、6.5万ドルの水準は現在、強固なテクニカル・サポートとして機能しています。さらなる上昇には材料が必要ですが、世界最大の暗号資産は7万ドル台前半で取引されており、潜在的な底打ちを示唆しています。

ティマー氏は、地縁政治の不確実性があるにもかかわらず、ドローダウンが1桁にとどまっていることから、株式は事実上「成功」を織り込んだ価格になっていると考えています。その主な理由は、企業収益の強さと、サイクル中期の経済拡大という建設的な背景にあると彼は主張します。それでも、彼は「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるテクノロジー株への集中リスクや、10年債利回りが4.5%に近づいている金利リスクを、投資家が監視すべき重要な領域として挙げています。

最終的に、ティマー氏はボラティリティを課題ではなく機会として捉えています。彼は、他者が撤退しているときに投資家が流動性の提供者として行動することを奨励しており、長期的な視点を持つ規律ある投資家はプライス・メイカー（価格決定者）になれると指摘しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。