Fermi の共同創設者、取締役会の刷新に向け 7 人の新取締役選任を求める

Fermi Inc.（NASDAQ: FRMI）の共同創設者で筆頭株主であるトビー・ノイゲバウアー氏は、旗艦事業である「プロジェクト・マタドール」の戦略的見直しを強制するため、7 人の新取締役候補を提案し、同社の取締役会を刷新するための臨時株主総会の招集を求めています。

ノイゲバウアー氏は 5 月 21 日のプレスリリースで、「私の唯一の焦点は、Fermi がその潜在能力を最大限に発揮できるようにすることです」と述べ、株主価値を最大化するためのデュアルトラック・プロセスを主張しました。「私たちは『Fermi スピード』で、同社のあらゆる戦略的道を評価する必要があります。」

このアクティビストによる攻勢は、4 月 17 日にノイゲバウアー氏が CEO を解任されたことを受けたもので、この動きにより株価は 2 日間で 22% 下落しました。Fermi 株式の約 23% を保有するノイゲバウアー氏は、戦略的見直しを完了し、8 月 1 日までに同社の潜在的な新しいオーナーを決定するために 75 日間のタイムラインを提案しています。

ノイゲバウアー氏の計画では、新しい独立した取締役会が、このエネルギーおよびデータセンター開発会社の完全売却、合併、または戦略的提携を模索することになります。同時に、現経営陣は、テキサス州アマリロに計画されている 11 ギガワットのキャンパスに向けて大規模なテナントを確保する努力を継続します。同氏は、この競争的な緊張関係が、株主にとってリスク調整後の最良の結果を生み出すと主張しました。

売却の根拠

投資家向けプレゼンテーションの中で、ノイゲバウアー氏は、プロジェクト・マタドールが基礎工事から建設へと移行する際に直面する 4 つの主要なリスク（リース価格リスク、資金調達リスク、株主価値の希薄化リスク、カウンターパーティ・リスク）を詳述しました。同氏は、プロジェクトの資本集約度が高まり、同社の資本コストが上昇していることから、戦略的見直しが必要であると主張しました。

同氏は、このプロジェクトの理想的なオーナーは「3 つの C」、すなわち低コストの資本（Capital）、実証済みの建設能力（Construction）、そして顧客（Customer）であるか、あるいは顧客へのアクセスを持っている必要があると示唆しました。ノイゲバウアー氏は、ハイパースケーラー、チップメーカー、プライベート・エクイティ・ファンドを含む 6 つのカテゴリーの潜在的な買い手を特定しました。同氏は、チップ企業であれば、プロジェクト・マタドールの電力のわずか 1 ギガワットから、年間 105 億ドルもの EBITDA を創出できると推定しています。

ガバナンスを巡る紛争

ノイゲバウアー氏は、現取締役会が戦略的なプロセスへの関与を拒否し、同氏の退任以来、取締役会の拡大に必要な投票基準を 70% に引き上げるための定款変更を行うなど、「非常に攻撃的な」行動をとっていると主張しています。同社は、プロジェクト・マタドールの勢いにとって最善の利益ではないとして、ノイゲバウアー氏の売却要求を拒否したと述べています。

提案された新取締役候補には、メロン・インベストメンツの元 CIO デビッド・ダグリオ氏、コーポレート・ガバナンスの専門家チャールズ・エルソン氏、元 PwC グローバル・アドバイザリー副会長のフアン・プハダス氏が含まれています。

このアクティビスト・キャンペーンは、Fermi の今後の進路に大きな不確実性をもたらしています。プロキシファイト（委任状争奪戦）が成功すれば、会社またはその主要資産の売却につながる可能性がある一方、失敗に終われば、経営陣にとって長期的でコストのかかる混乱を招く可能性があります。投資家は、ノイゲバウアー氏が 6 月 30 日頃の開催を希望している臨時株主総会のスケジュールを注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。