ダラス連銀ローガン総裁、2027年まで原油価格の下落は見込めないと警告

ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は木曜日、米国の石油生産者が短期間でガソリン価格を押し下げるほど増産する可能性は低く、連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ抑制にとって逆風になると警告した。WTI原油が1バレル85ドルを超えて取引される中、これらの発言はエネルギーコストが引き続き家計を圧迫し、インフレが予想以上に長く高止まりすることを示唆している。

2026年の連邦公開市場委員会（FOMC）で投票権を持つローガン総裁は、カンファレンスで「米国の石油生産者がすぐに増産して、高騰するガソリン価格から消費者を守る可能性は低い」と述べた。

この発言は、FRBが政策金利の指標を5.25%〜5.50%の範囲に据え置いている中で行われた。これは2023年7月に初めて到達した23年ぶりの高水準である。ローガン総裁の指摘は、根強いエネルギーインフレが予想される利下げを遅らせる可能性があるとして、中央銀行の慎重な姿勢を裏付けている。CMEフェドウォッチ（FedWatch）のデータによると、市場は現在、2026年に約2回の利下げを織り込んでおり、これは年初に予想されていた6回の利下げから大幅に減少している。

この見通しは、2%のインフレ目標に向けたFRBの「ラストワンマイル」が最も困難になる可能性があることを意味している。エクソンやシェブロンなどの生産者が大規模な増産よりも株主還元を優先し、OPECプラスが供給削減を維持していることから、供給主導のインフレ見通しは依然として主要なリスクであり、FRBが長期間にわたってタカ派的な姿勢を維持せざるを得なくなる可能性がある。

ローガン総裁のコメントは、米国のシェール業界における構造的変化を浮き彫りにしている。好不況のサイクルを繰り返した10年間の負債主導の成長を経て、投資家はエネルギー企業に対して資本規律に重点を置くよう圧力をかけることに成功した。これは、価格が上昇しても積極的に新しい掘削キャンペーンに資金を投じるのではなく、配当や自社株買いを通じて株主に現金を還元することを意味する。

FRBがエネルギーによる同様の供給側インフレショックに直面したのはパンデミック後の回復期であり、それが40年で最も積極的な利上げサイクルを招いた。現在の状況はそれほど深刻ではないものの、ローガン総裁の発言は、FRBのインフレ抑制能力が絶対的なものではなく、依然として世界のコモディティ市場のダイナミクスに脆弱であることを再認識させるものである。次回のFOMC会議は5月に予定されており、当局者は経済の緩やかな減速の兆候と、これらの根強い価格圧力を天秤にかけることになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。