TL;DR
米国とイランの紛争による原油価格ショックを受けたFRBのタカ派的な姿勢が、伝統的な安全資産とデジタル安全資産の間に明確な乖離を生んでいる。
米連邦準備制度（FRB）は、5週間にわたるイランでの紛争によるエネルギー価格の急騰を受け、大幅なタカ派的政策への転換を示唆しました。これにより債券利回りが上昇し、金（ゴールド）とビットコインの間でパフォーマンスに明確な差が生じています。
FRBのジェローム・パウエル議長は月曜日、ハーバード大学での対談で「供給ショックの類は、本来なら無視する傾向にあります。しかし、決定的に不可欠な側面は、インフレ期待を注意深く監視しなければならないということです」と述べました。
イランが重要な海上交通路であるホルムズ海峡を封鎖したこの紛争により、ブレント原油は1バレル116ドルを超え、米国のガソリン価格は1ガロン4ドルに迫っています。これを受けて債券市場では、2026年のFRBによる利下げ期待が消滅し、10年物国債利回りが急上昇しました。フレディマックによると、先週の30年固定住宅ローン平均金利は6.38%に達し、2月の低水準だった5.98%から上昇しました。
この政策転換により、3月以来政策金利を3.5%から3.75%の範囲に据え置いてきたFRBは、再燃するインフレへの対処と不安定な雇用市場の支援という、難しい選択を迫られています。CMEフェドウォッチのデータによると、市場は現在、年内利下げなしの確率を77%と織り込んでおり、中央銀行の次の動きは、国民の長期的なインフレ期待が安定したままでいられるかどうかにかかっています。
今回の原油ショックは、関税やパンデミック関連の供給網の混乱に続き、FRBが過去5年間に直面してきた一連のインフレ圧力の中で最新のものです。政策立案者にとっての最大の懸念は、エネルギー価格の高止まりが続くことで、インフレはいずれFRBの目標である2%に戻るという国民の信頼が揺らぐことです。
FRBのマイケル・バー理事は先週、「インフレが高水準で5年続いており、短期的なインフレ期待が再び上昇している。そのため、さらなる価格ショックが長期的なインフレ期待を高めてしまうことを特に懸念している。我々は格別に警戒する必要がある」と述べました。
これはパウエル議長が3月18日の記者会見で提起した懸念と呼応しています。「これは繰り返される一連の事象であり、インフレ期待に問題を引き起こしかねない種類のものだと懸念している」とパウエル氏は語り、解決のために懲罰的な利下げが必要だった1970年代のような動向への恐怖を暗示しました。
FRBのタカ派への転換は米ドルを強化し、利回りを生まない資産を保有する機会費用を増大させたため、金（XAU/USD）に大きな圧力をかけています。貴金属は伝統的に地政学的混乱期における安全資産として機能してきましたが、金利の高止まりが続くとの見通しがその魅力を削いでいます。
対照的に、ビットコイン（BTC）は相対的な価格の安定性を示しており、一部の投資家の間で、相関性の低い価値保存手段として機能するという説を裏付けています。世界的なエネルギー危機による長期的なリスクオフ環境は、最終的にすべての資産クラスに影響を及ぼす可能性がありますが、タカ派的なFRBを前にしたビットコインの強靭さは、金の反応とは対照的な動きを見せています。今のところ、政策立案者は「静観」モードを維持しており、新しいデータを待つ間、警戒姿勢を示すだけでインフレ心理を抑制できることを期待しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
