クックFRB理事、CPI3.8%上昇で利上げに備える

リサ・クック米連邦準備制度理事会（FRB）理事は、インフレが沈静化しない場合、利上げを実施する用意があると述べ、中央銀行の次の一手は利下げになるとの見方を牽制した。

クック理事は水曜日、ディスインフレが実現しない場合には利上げを辞さないとの見解を示し、ケビン・ウォーシュ新議長のもとでの借り入れコスト低下期待に挑戦するハト派的な姿勢を打ち出した。

「リスクは依然としてインフレ高進方向に傾いている」とクック氏は、スタンフォード大学経済政策研究所で開かれた人工知能（AI）に関する政策フォーラムで述べた。「期待されるディスインフレが適時に現れない場合、私は利上げを実施する準備がある」

FF金利は、4月29日のFOMC（連邦公開市場委員会）で8対4の投票結果（30年以上で最多の反対票）を受けて、3.50～3.75%で推移している。4月のCPIは3.8%に加速し、2023年5月以来の高い伸びを記録。一方、生産者物価指数（PPI）は6%上昇し、エネルギー部門は22.7%の急騰。2月28日のイラン戦争開始を受けて原油価格が1バレル＝100ドルを突破したことが背景にある。

クック理事の発言は、ドナルド・トランプ大統領がイラン紛争終結後にエネルギー価格が落ち着けば利下げを行うと期待して任命したウォーシュ氏への直接的な挑戦状となる。CMEフェドウォッチツールによると、6月16～17日のFOMC会合での据え置き確率はほぼ100%だが、先物市場では2027年1月までの利上げ確率が57%に上昇している。

クック氏は、物価を押し上げる3つの要因として、昨年の関税、イラン戦争開始以来急騰している原油価格、そしてAIデータセンター投資の加速に伴う半導体、ソフトウェア、建設労働者の需要急増を挙げた。数カ月以内に利上げなしでインフレが低下するとの見通しを示す一方、FRBの目標である2%を上回るインフレが5年続くと、価格設定や賃金設定行動に組み込まれるリスクがあると警告した。

5月20日に公表された4月のFOMC議事要旨では、投票結果が示す以上にタカ派的なシフトが明らかになった。「大多数の参加者」は、インフレが持続的に2%を上回って推移し続ける場合、何らかの引き締めが適切になる可能性が高いと指摘。また「多くの参加者」は、会合後の声明から緩和バイアスを示唆する文言を削除することを支持したとしている。

分裂するFRB、新議長就任へ

ウォーシュ氏は5月22日に議長に就任。同日、ダウ平均株価は最高値で引けたが、その後はインフレ懸念から債券利回りが上昇している。新議長はかねてから中央銀行のコミュニケーション戦略に批判的で、金利引き下げとバランスシート縮小を主張している。トランプ氏との面接で金利について議論していないと批判者に語っている。

しかし、トランプ氏が昨年解任を試み（現在は最高裁判所で審理中）、クック氏は利上げを現実的な選択肢と見なすFRB高官グループを代表している。クリストファー・ウォーラーFRB理事は5月22日、「もはや先々の利上げを否定できない」と発言。ナティクシスの米国金利戦略責任者ジョン・ブリッグス氏はモーニングスターに対し、FRBがインフレ懸念から利上げを実施する場合、「一度で終わらない。2回か3回実施するだろう」と述べた。

FRBが前回2022〜2023年に利上げサイクルに踏み切った際、S&P500種株価指数は弱気相場に突入し、ピークから20%以上下落した。アナリストらは、既に金利が高い水準にあることから今回の引き締め幅は小さい可能性が高いものの、投資家の信頼回復には持続的な原油価格の下落が必要だとの見方を示している。

クック氏は、利下げなしでも労働市場は安定を維持するとの見通しを示す一方、雇用情勢が悪化すれば利下げを実施する用意があると述べた。4月の失業率は4.3%だった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。