米連邦準備制度理事会（FRB）のバー副議長、プライベート・クレジットのストレスが広範なパニックを引き起こす可能性を警告

連邦準備制度理事会（FRB）のマイケル・バー理事は、プライベート・クレジット市場のストレスが「心理的伝播」を引き起こし、経済全体でより広範な信用収縮を誘発する可能性があると警告した。5月3日のブルームバーグ・ニュースのインタビューでのこの発言は、ノンバンク融資セクターの急速な拡大に対する米中央銀行内での懸念の高まりを示している。

FRBの金融監督担当副議長であるバー氏は、「プライベート・クレジット市場で緊張が見られ始めれば、その緊張はより広範な金融システムに伝わる可能性がある」と述べた。同氏は、市場参加者が顕在化しつつある問題を孤立した出来事としてではなく、「企業セクターの亀裂」と見なす可能性があり、社債などの市場に恐怖が広がる恐れがあると警告した。

伝統的な銀行とプライベート・クレジット・ファンドの直接的な結びつきは、現在のところ「それほど懸念すべき」ものとは見られないが、バー氏は、特に保険セクターのプライベート・レンダーへの多額のエクスポージャーなど、綿密な監視が必要な他の重複分野を強調した。懸念されるのは、プライベート・クレジットの低迷が、あらゆるソースからの融資の全体的な引き揚げにつながり、幅広い借り手の金融条件を引き締めることである。

米規制当局のトップによるこの警告は、1.7兆ドル規模のプライベート・クレジット市場にさらに強いスポットライトを当てることになった。バー氏が述べた「心理的伝播」が現実のものとなれば、金融上の緊張がエスカレートし、企業の借り入れが制限され、最終的には当初のストレス源をはるかに超えて広がる信用収縮を引き起こすことで、経済成長全体にリスクをもたらす可能性がある。

伝播リスク

バー氏が概説した伝播のメカニズムは、認識に根ざしている。投資家がプライベート・クレジット・ファンドでの損失を目の当たりにし始めれば、より広範な企業借り手の健全性に対する信頼を失う可能性がある。これは、公開社債市場での売り浴びせや、健全な企業に対しても融資を渋るという一般的な状況につながる可能性がある。

プライベート・クレジットは、最近の市場低迷の中で、バリュエーションや融資基準への懸念から一部の投資家が撤退するなど、圧力が高まっている。これは、プライベート・レンダーから融資を受けていた企業の相次ぐ大型倒産を受けたもので、同セクターへの監視の目が厳しくなっている。

規制当局の注視

連邦準備制度は、急成長する市場への注力を強めている。3月、FRBのジェローム・パウエル議長は、当局者がプライベート・クレジット・セクターにトラブルの兆候がないか監視していると述べた。しかし、当時同氏は、FRBはこれらの問題が金融システムにシステム的リスクをもたらすとは考えていないと述べていた。

バー氏のより踏み込んだ発言は、中央銀行内での懸念のレベルが高まっている可能性を示唆している。同氏が保険業界とプライベート・クレジットの結びつきに焦点を当てていることは、金融ストレスが金融システムの核心部に伝達される具体的な経路を指し示している。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。