FedEx、JPモルガンが見込むスピンオフによる12%の上昇余地で買い推奨に引き上げ

JPモルガンはフェデックス（FedEx）の格付けを「中立」から「オーバーウエート」に引き上げ、目標株価を従来の432ドルから460ドルに引き上げた。これは前営業日終値から12%の上昇余地を示唆する。

JPモルガンのアナリスト、ブライアン・オッセンベック氏は「6月1日のフレイト事業分離に向けて、相対的なリスク・リワードは魅力的であると判断した」と述べた。

今回の格上げは、フェデックスが小口混載（LTL）部門であるフェデックス・フレイト（FedEx Freight）をスピンオフする準備を進める中で行われた。同事業は2026年度に87億ドルの売上高と11億ドルの営業利益を見込む。フェデックス全体では、約940億ドルの売上高と65億ドルの営業利益を生み出すと予測されている。フレイト事業は親会社の中で過小評価されており、フェデックス株はフォワード利益の約18倍で取引されているのに対し、LTL同業のオールド・ドミニオン・フレイト・ライン（Old Dominion Freight Line）は約38倍で取引されている。

フェデックス株は過去12ヶ月で82%急騰し、5%の上昇にとどまった競合のユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）を大きく引き離している。株価は格上げを受けて水曜日に2.9%上昇し、411.78ドルで終了した。オッセンベック氏はまた、フェデックスが6月23日に発表する第4四半期決算でコンセンサス予想を上回ると予想し、1株当たり利益を6.40ドルと予測している（ウォール街の予想は5.91ドル）。

オッセンベック氏は、ネットワーク2.0再編による利益率拡大を理由に、フェデックスの小包事業に対し2027年度のEBITDA倍率を9.5倍と設定した。また、フレイト事業の倍率を14倍に引き上げ、独立企業として利回りとサービス面での進捗を示すことで評価ディスカウントが縮小すると見込んでいる。

今回のスピンオフにより、既存のフェデックス株主は保有するフェデックス株式2株につき新会社の株式1株を受け取ることになる。フェデックス・フレイトは北米最大のLTLキャリアとして、中小企業向けサービスを展開する。

フェデックスをカバーするアナリストの約63%が同株を「買い」と評価しており、S&P500銘柄の平均である55%～60%を上回っている。UPSについては、アナリストの48%が「買い」と評価している。

今回の格上げとスピンオフにより、フェデックスはLTL同業との評価ギャップを縮小するための明確な道筋が示された。投資家は6月23日の決算発表で、ネットワーク2.0によるコスト削減効果が加速しているかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。