米連邦準備制度理事会（FRB）金利決定：利下げの行方が不透明な中、注目すべき3つのポイント

米連邦準備制度理事会（FRB）は、水曜日に基準金利を3.5%から3.75%の範囲で据え置くことが広く予想されていますが、当局者が根強いインフレとイラン戦争による経済的余波を秤にかける中、政策の将来の道筋に関する付随的なメッセージが市場のボラティリティを誘発する見通しです。今週の会合は紛争激化後初めての開催となり、世界経済の見通しに大きな不透明感をもたらしています。

ナショナル・オーストラリア銀行（シドニー）のFX戦略責任者、レイ・アトリル氏は、「会合を開くすべての主要中銀は、戦争がインフレと成長の両面にどのような影響を与えるかという不透明感の霧の中で、何もしない（静観する）ためのあらゆる口実を得たと非常に明確に示唆している」と述べました。

今回の決定は、ハイテク株主導で底堅い株式市場を背景に行われ、月曜日にはS&P500種株価指数とナスダック総合指数がともに過去最高値を更新しました。しかし、ドル指数は2日間の下落を止めて0.1%高の98.51で取引され、10年物国債利回りは4.34%に上昇しました。これは、中央銀行の発表を前にした投資家の慎重な姿勢を反映しています。

焦点は、待望されていたFRBの緩和への転換（ピボット）が延期されたのか、あるいは断念されたのかという点にあります。ケビン・ウォーシュ氏が就任すると予想される前の次の行動のタイミングについて市場がシグナルを探る中、会合後の声明文の変更やジェローム・パウエル議長による最後の記者会見に注目が集まるでしょう。

パウエル議長にとっての課題は、複雑な環境を舵取りすることです。米株式市場は人工知能（AI）への期待感から史上最高値まで押し上げられていますが、イラン戦争によるインフレへの影響が大きく立ちはだかっています。和平交渉が停滞したことを受けて原油価格が上昇し、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は2%上昇して1バレル96.30ドルとなりました。エネルギーコストの上昇は広範な物価上昇圧力につながる可能性があるため、FRBの責務を困難なものにします。

世界の中銀も同様のジレンマに直面しています。日本銀行は火曜日に金利を据え置きましたが、9人の政策委員のうち3人が利上げを支持して反対票を投じました。インベスコのアジア太平洋担当グローバル市場戦略家、デビッド・チャオ氏によれば、これは近いうちに行動が起こる可能性を示唆する「衝撃的な」意見の割れです。FRBではこれほど公然とした分裂は見られないと予想されますが、当局者個々の金利見通しを示す「ドット・プロット」に変化がないか、経済見通しの要約が精査されることになります。

今週の連邦公開市場委員会（FOMC）は、ジェローム・パウエル氏にとって議長として最後の会合となり、上院銀行委員会はケビン・ウォーシュ氏の指名承認を進めるとみられています。スタンダードチャータード銀行のG10 FXリサーチ担当グローバル・ヘッド、スティーブ・イングランダー氏は、「インフレ状況の改善は良くて非常に緩やかであり、ウォーシュ氏が就任した際に直面する新たな問題になる可能性がある」と指摘しました。

投資家は手がかりを得るためにFRBのあらゆる文言を分析するでしょう。当面の間は利下げが検討対象外であることを示唆するタカ派的なトーンは、株価上昇にブレーキをかける可能性があります。逆に、遅ればせながらも年後半の緩和への道筋を当局者が依然として見ていることを示唆する兆候があれば、リスク資産のさらなる起爆剤となる可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。