FRB議事録、インフレ懸念により1回の利上げの可能性が浮上

米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は、根強いインフレが利上げを必要とする可能性があるとの懸念を強めており、これは最近の緩和バイアスからの顕著な転換である。水曜日に公開された3月の連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録で明らかになった。委員会はフェデラル・ファンド（FF）金利の目標誘導範囲を約3.6%で据え置くことで一致したものの、物価圧力が続く場合の「上方修正」の必要性を巡り議論が交わされた。

クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、AP通信とのインタビューで、「労働市場が著しく悪化すれば、利下げが必要になるシナリオも予見できる」と述べた上で、「一方で、インフレが目標を執拗に上回り続ければ、利上げが必要になる可能性もある」と語った。

このタカ派的な傾斜は、イランでの戦争が6週目に入り、エネルギー価格の急騰を招いている中で生じている。AAA（全米自動車協会）によると、月曜日の全米平均ガソリン価格は1ガロンあたり4.12ドルで、1ヶ月前から80セント上昇した。クリーブランド連銀の独自推計では、4月のインフレ率は3.5%に達する可能性があり、これは2024年以来の最高水準で、FRBが目標とする2%を大幅に上回る。

これは、物価の安定を維持しつつ雇用を最大化するというFRBの負託（マンデート）に対する二重の脅威となっている。エネルギーコストの上昇は個人消費を冷え込ませ、経済成長を鈍化させる可能性があり、それが失業を招けば利下げが必要となる。逆に、インフレ期待がアンカー（固定）されなくなれば、FRBは金融引き締めを余儀なくされる可能性があり、その動きは、金利を1%まで下げるよう主張してきたドナルド・トランプ大統領からの批判を招く公算が大きい。

インフレデータに注目

市場は現在、FRBの次の一手を占うべく、近く発表されるインフレデータを注視している。金曜日に発表予定の3月のインフレ報告は、最近のガソリン価格急騰が経済に与えた影響についての最初の公式な数値となる。ファクトセット（FactSet）がまとめたエコノミスト予測では、消費者物価指数は前月比0.8%上昇し、月間上昇幅としては約4年ぶりの大きさとなる見通しで、前年比では2.4%から3.1%に加速する可能性がある。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁を含む他のFRB当局者も、最近利上げの可能性に言及している。1月下旬の議事録では、政策決定に関わる19人の当局者のうち数人が、金利の「上方修正」の可能性を反映させるために会合後の声明文を変更することを支持していたことが示されている。

イラン情勢が通商見通しを複雑化

中東での紛争は依然として重要な変数である。ハマック氏は、戦争が3月17〜18日の前回会合で予想していたよりも長期化していると指摘した。紛争の期間とエネルギー価格への影響は、オハイオ州、ペンシルベニア州の一部、ウェストバージニア州、ケンタッキー州をカバーする彼女の管轄地区の担当者から聞く「最大の懸案事項」だという。

「エネルギー価格の上昇が人々の給料の大きな部分を食いつぶし、個人的に多大な苦痛を与えていることは承知している」とハマック氏は付け加えた。「だからこそ、私たちがこの問題に注視し続けることが重要なのだ」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。