FRB、金利据え置き—委員の半数が2026年の利上げを予想

FRBは水曜日に金利を据え置いたが、投票権を持つメンバーの半数が年内の利上げを予想していることが明らかになり、インフレ持続の中でのタカ派転換を示唆している。

FRBは水曜日、4会合連続で政策金利を3.50％～3.75％に据え置いた。投票権を持つメンバー12人のうち6人が年末までの利上げを予想しており、インフレが依然として最大の脅威であることを示す最も明確なシグナルとなった。

「今回の会合の焦点は金利の行方ではない。それはほぼ確実視されている。最も興味深いのは、ウォーシュ議長のデビューと、それがFRBの今後の進路に対する見方にどのような意味を持つかだ」と、NerdWalletのシニアエコノミスト、エリザベス・レンター氏は述べた。

この決定は、イラン紛争によるホルムズ海峡経由の石油供給混乱を背景に、5月のインフレ率が3年ぶりの高水準となる4.2％に達した中で下された。政策金利は現在3.50％～3.75％で、2023年のピークからは低下したものの、パンデミック時に設定されたゼロ近辺の水準を大きく上回っている。市場は米国債売りで反応し、2年物利回りは8ベーシスポイント上昇、S&P500種株価指数は0.6％下落した。トレーダーらは金融引き締めの確率を再評価している。

このタカ派転換により、新たな議長に就任したケビン・ウォーシュ氏は微妙な立場に置かれることになった。ドナルド・トランプ大統領は公の場で低金利を求めており、インフレタカ派として知られる元FRB理事のウォーシュ氏は、ホワイトハウスからの圧力と、引き締めを支持する委員が増えているFOMCの間で舵取りを迫られることになる。CMEのFedWatchツールによると、先物市場は12月までに少なくとも0.25ポイントの利上げが実施される確率を58％と織り込んでおり、会合前の約40％から上昇した。

6人の投票権保有者が利上げ派に転換

6月の経済見通し要旨（SEP）は、中央値の政策当局者が依然として2026年に1回の利下げを見込んでいた3月版から大きく変化した。現在、投票権を持つ12人のメンバーのうち半数が年末までに金利が上昇すると見込んでおり、3カ月連続で加速するインフレの影響を反映している。FRBのドットプロットで過半数がサイクル半ばでの利上げに傾いたのは、同中銀が最後の0.25ポイントの利上げを実施し、その後休止した2023年以来となる。

ウォーシュ議長の最初の試練

先月ジェローム・パウエル前議長の後任として4年間の任期を開始したウォーシュ氏は、午後2時30分の記者会見で新たな役職として初めて記者団の質問に応じた。同氏は物価安定に対するFRBのコミットメントを強調し、月曜日に発表された米イラン合意を受けたホルムズ海峡の再開は、時間の経過とともに供給側の圧力を緩和するのに役立つはずだと述べた。しかし、短期的な緩和を示唆することは避け、労働市場が依然として底堅く（5月の非農業部門雇用者数は予想以上に増加）、インフレがFRBの目標である2％に向けた持続的な低下をまだ示していないと指摘した。

任期満了後もFRB理事会に残ったパウエル前議長は、金利決定の投票に参加した。米司法省は4月にパウエル氏に対する刑事捜査を打ち切り、同氏は不特定期間、理事会に留まると述べている。

投資家にとってのメッセージは明確だ。利下げの時代は中断されており、次の動きは利上げとなる可能性がある。イラン合意の発効に伴い原油価格が引き続き下落すれば、インフレはFRBを様子見に追い込むほどに落ち着くかもしれない。しかし、物価上昇圧力が続けば、ウォーシュ議長による最初の大きな政策措置は利上げとなる可能性があり、その決定は債券市場、株式、ドルに波及することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。