FRB、8対4の異例の割れで金利据え置き、パウエル氏は独立性守るため理事留任を表明

FRB（米連邦準備制度理事会）の最新の金利決定は、深刻な政策対立と退任する議長による驚くべき発表によって影が薄れる形となりました。

FRBは水曜日、政策金利を3.50～3.75％で据え置きましたが、8対4という異例の割れた投票結果と声明文のタカ派的な表現への転換を受け、米国債利回りは1カ月ぶりの高水準に上昇しました。

「こうした攻撃が組織を傷つけ、国民にとって真に重要なこと、すなわち政治的要因を考慮せずに金融政策を遂行する能力を危険にさらしていることを懸念している」と、ジェローム・パウエル氏は議長として最後の記者会見で述べ、理事として理事会に留まる決断をした理由を説明しました。

このタカ派的なサプライズは市場を揺るがし、2年債利回りは3.928％に跳ね上がり、ドル指数は98.92まで上昇しました。政策声明では、長年使われてきたインフレが「幾分高い」という表現も削除されました。FRBが重視するインフレ指標が3.5％に達すると予想される中、トレーダーはこの変更をより攻撃的な姿勢と解釈しました。

市場が2026年の利下げの可能性を完全に排除し、2027年4月までの利上げ確率を55％と織り込む中、焦点は新体制下での初会合となることが予想される6月16〜17日のFOMC（連邦公開市場委員会）と、次期議長のケビン・ウォシュ氏が分裂した委員会を統合できるかどうかに移っています。

分裂した委員会

8対4の決定は、中央銀行において1992年以来最も意見が分かれた投票であり、当局者間の溝が深まっていることを浮き彫りにしました。ステファン・ミラン理事は利下げを支持して反対票を投じ、ハト派的な姿勢を維持しました。より重要なのは、3人の地区連銀総裁（クリーブランド連銀のベス・ハマック氏、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ氏、ダラス連銀のローリー・ローガン氏）が、次の動きが利下げであることを示唆する「緩和バイアス」の表現を声明に残すことに反対して、反対票を投じたことです。彼らの反対は、根強いインフレにより金利をより長く高く維持するか、あるいは引き上げる必要があるかもしれないという確信が強まっていることを示唆しています。

パウエル氏の異例の動き

さらなるドラマとなったのは、ジェローム・パウエル氏が5月15日の議長任期終了後も理事としてFRBに留まると発表したことです。議長経験者が理事として留まるのは1948年以来のことであり、中央銀行の独立性に対する「前例のない」法的・政治的攻撃とパウエル氏が表現したものへの直接的な対抗策です。ドナルド・トランプ前大統領は自身のSNS「トゥルース・ソーシャル」で、「ジェローム・『遅すぎ』・パウエルは他で仕事が見つからないからFRBに居座りたいのだ」と投稿し、パウエル氏が言及した政治的圧力を浮き彫りにしました。

FRBのタカ派への傾斜は、政策立案者が複雑な世界的背景に直面する中で起きています。中東で続く紛争により、ブレント原油価格は1バレルあたり約118ドルまで押し上げられ、エネルギーコストの上昇を招き、インフレ見通しを複雑にしています。米国の労働市場は底堅さを維持していますが、粘着性のあるインフレと地政学的不確実性の組み合わせはスタグフレーションのリスクを高めており、リーダーシップの交代を控えたFRBの政策選択肢をさらに狭めています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。