FRB、金利を3.75%に据え置き：1992年以来最も分かれた採決で4名が反対

米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、政策金利を3.5%〜3.75%の目標範囲で据え置きましたが、記録的な4名の反対票により、委員会内の深刻な亀裂が浮き彫りとなりました。勢力を増すタカ派勢力は、中央銀行の将来の利下げバイアスの撤廃を求めています。8対4という採決結果は、1992年以来最も意見が分かれた政策決定となりました。

連邦公開市場委員会（FOMC）は会合後の声明で、「インフレは高止まりしており、これは最近の世界的なエネルギー価格の上昇を一部反映している」と述べ、表現をこれまでの「やや高い」から「高い」に引き上げました。予測会社インフレ・インサイツの社長オマール・シャリフ氏は、価格圧力への懸念を背景に、一部の当局者が緩和バイアスの維持に同意しなかったことは「驚くべきことではない」と述べました。

反対意見はタカ派とハト派の両方から出されました。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁、ダラス連銀のロリー・ローガン総裁は、将来の「追加調整」を示唆する声明のフォワードガイダンスに反対しました。一方、ステファン・ミラン理事は、即時の0.25%の利下げを求めて反対票を投じました。これを受けて市場は金融政策の先行きを大幅に織り直し、モーニングスターのデータによると、年内の利下げ確率は前日の18%から3%に急落しました。

この分裂は、5月に承認される見通しの次期議長ケビン・ウォーシュ氏にとって大きな課題となります。ウォーシュ氏は、原油価格が1バレル100ドルを超える中でインフレが再加速の兆しを見せる中、次の一手を巡って対立する委員会を引き継ぐことになります。次回のFOMCは6月16〜17日に予定されています。

分裂した委員会

不一致の原因は、将来の利下げを示唆する政策声明の文言でした。委員会は政策金利を据え置きましたが、3名のタカ派反対派は、2月のコアインフレ率が3%に達しエネルギーコストも上昇している中で、次の動きが利下げになると示唆することはもはや適切ではないと主張しました。

退任するジェローム・パウエル議長は、最後の記者会見で議論が「活発」であったことを認め、より中立的な表現を好むグループが3月以来増えていると述べました。「委員会内は3月当時よりもはるかに拮抗している」と同氏は語りました。また、パウエル氏は5月15日の議長任期終了後も理事として残り、円滑な移行を確実なものとし、組織の独立性を守る手助けをすると発表しました。

不透明感の中で始まるウォーシュ時代

今回の紛糾した会合は、ドナルド・トランプ大統領から次期中央銀行トップに指名されたケビン・ウォーシュ氏にとって多難な船出を予感させます。上院銀行委員会は党派に沿った13対11の採決で同氏の指名を承認し、来月には上院本会議での承認が見込まれています。

パウエル議長の指導力を批判してきたウォーシュ氏は、より低い金利への意欲を表明しています。今後、同氏はすでに3名のメンバーが緩和バイアスに反対を表明し、インフレ率がFRBの2%目標を大きく上回る中で、委員会内の合意を形成しなければなりません。モーニングスターのプレストン・コールドウェル氏などのエコノミストが2027年まで利下げを予想していない中、ウォーシュ氏の初回の会合は、分裂したFRBと緩和政策を求める大統領という相反する圧力の間を舵取りする能力が問われる重要な試金石となるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。