Falcon FinanceとAnchorageが機関投資家向けに年利3％のfUSDステーブルコインを発行

流通するステーブルコインは3200億ドル（約49兆6000億円）に上り、短期米国債の利回りは約4％にある。この状況で、保有者は年間100億ドル以上のリターンを総額で逃していることになる。米国時間8月26日、Falcon FinanceとAnchorage Digital Bankが発表した「fUSD」は、このギャップを埋めるために設計された。

「当社が取引するデスクは、合成ステーブルコインやオフショアのステーブルコインでは満たせないコンプライアンス要件のもとで運営されており、現在保有できる規制対象のドル預金は全く利子を生まない」。Falcon Financeの創業パートナーであるAndrei Grechev氏は声明でこう述べ、「fUSDは両方のギャップを埋める」と語った。

fUSDは、米国初の連邦認可暗号資産銀行であるAnchorage Digital Bankが発行し、OCC（通貨監督庁）の監督下にある準備金を保有し、Deloitteが毎月監査を実施する。各トークンは現金、短期米国債、米国債担保のレポにより1：1で裏付けられている。2025年7月18日に成立したGENIUS法は、発行体が直接利回りを支払うことを禁止しているため、報酬はFalcon Financeが適格な機関保有者との個別の二国間契約に基づいて分配し、年率約3％を目標とする。

Falcon Financeは、自社の法人準備金の一部を発行時からfUSDに投入し、この仕組みへの確信を示す。このステーブルコインは、FalconX、Presto、Orderlyも利用するCeffuの機関向けカストディ基盤上で発行され、プロのデスクがすでに担保を管理する場での展開が図られる。

今回の発表により、Falcon Financeは2つの補完的なドル建て商品を保有することになる。循環供給量が16億3000万ドルで、イーサリアム上のステーブルコイン時価総額トップ10入りする過剰担保型の合成ドル「USDf」は、DeFiネイティブのユーザーに引き続きサービスを提供する。fUSDは、Falconのリーチを連邦規制下のトレジャリーデスク、コンプライアンス制約のあるカウンターパーティー、そして規制対象で非合成のドルを必要とする機関担保要件へと拡大する。

報酬構造の仕組み

GENIUS法の枠組みは、ステーブルコイン発行体が保有者に利息や利回りを支払うことを禁止している。Anchorage Digital BankはfUSDを発行するが、ステーブルコイン自体に対して利回りや報酬を支払うことはない。代わりに、商業パートナーであるFalcon Financeが、ステーブルコインの裏付け資産に関連する機関向け報酬プログラムを運営する。両社によると、現在規制対象の米ドル建てステーブルコインでこのような仕組みを機関保有者に提供しているものは他にない。

fUSDは、ホワイトリスト方式で適格な機関カウンターパーティーのみが利用可能である。想定されるユースケースは、ドル建て資産にコンプライアンス対応の利回りを求める法人トレジャリーデスク、規制対象担保を必要とするクロス会場執行を行うプロップトレーディング会社、透明性のある準備金を基に証拠金と資金調達を管理するプライムブローカレッジ事業などである。本商品はイーサリアムメインネットとBNBスマートチェーン上で展開される。

Anchorage DigitalのCEO兼共同創業者であるNathan McCauley氏は、fUSDは「機関利用のためにゼロから構築されており、これは当社の連邦銀行免許があるからこそ可能になった」と述べた。CeffuのCEOであるIan Loh氏は、この統合により「機関向けグレードのカストディと担保ユーティリティを提供する」と語った。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。