エクソンモービル、年初来24%上昇—S&P500をアウトパフォームする見通し

エクソンモービル（ExxonMobil Corp.）は2026年に24%急騰し、S&P500の10%の上昇率を2倍以上上回っている。中東の混乱が原油価格を高止まりさせているためだ。

「紛争による供給混乱により、世界は原油と天然ガスが不足しており、正常化には数カ月かかる可能性がある」と、Motley Foolのアナリストは5月28日のメモで指摘。「供給制限によりエネルギー価格が上昇し、投資家はエクソンを買っている」。

ブレント原油は、米国とイランの停戦合意が報じられたことを受けて4.6%下落し、1バレル＝92.25ドルで取引された。一方、WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエイト）は88.68ドルで引けた。米10年国債利回りは4.48%に低下し、原油安がインフレ圧力を緩和した。値下がり後も、原油はエクソンの生産を持続できる水準を大きく上回っている。今年、エネルギーセクターはS&P500の中で最高のパフォーマーとなっており、ハリバートン（Halliburton Co.）は約40%上昇、シェブロン（Chevron Corp.）もエクソンと並んで上昇している。

問題は、エクソンがそのリードを維持できるかどうかだ。エネルギー業界の経営陣は、供給不足がまだ価格に完全に織り込まれていないと警告しており、紛争が続けばさらなる上昇の可能性があることを示唆している。ホルムズ海峡の再開が不透明ななか、エクソンのアウトパフォームは年末まで続く可能性がある。

エクソンの上昇は、ニュースケール・パワー（NuScale Power Corp.）のような銘柄に見られる投機的な急騰とは異なる。同社の株は熱狂だけで急騰し急落した。石油大手の上昇は、現実の供給ショックに結びついている。米軍はイラン南部に対して攻撃を開始したが、停戦は維持されているように見えるものの、原油の正常な流れへの道筋は依然として不透明だ。

S&P500の10%の上昇は、それ自体が5カ月間としては歴史的に強い水準である。しかし、エネルギー利益は原油価格に直接連動して上昇するため、エクソンはそれを大きく上回るパフォーマンスを示しており、商品と株式の間にメカニカルな連関が生まれている。

原油価格が反落する場合

リスクは明白だ。中東紛争が終結すれば原油価格は下落し、エクソンの株価も押し下げられる可能性がある。停戦合意が報じられた5月28日、ブレント原油が4.6%下落したことを受け、エクソンの株価は1.3%下落した。持続的な解決が実現すれば、今年のエネルギーセクターの上昇分の多くが消失する可能性がある。

しかし、タイミングが重要だ。エネルギー業界の経営陣は、数カ月にわたる混乱の後にサプライチェーンを回復するには時間がかかると述べている。たとえ正式な停戦が維持されたとしても、紛争前の生産水準に戻るのは2027年までずれ込む可能性があり、エクソンのバリュエーションにクッションを提供することになる。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。