イラン戦争によるエネルギー不安でユーロ圏景況感指数が-20.4に急落

経済景況感の急激な悪化により、欧州中央銀行（ECB）はエネルギー主導のインフレ急騰と成長減速の兆しという板挟みに遭い、苦境に立たされている。

イランでの戦争とそれに伴うエネルギー供給の混乱が欧州大陸の経済見通しを悪化させたことで、4月のユーロ圏経済景況感は急落した。ZEW景気予測指数は-20.4まで落ち込み、ユーロの下押し要因となった。

「企業は長期的なエネルギー供給不足を懸念しており、これが投資を抑制し、政府の刺激策の効果を弱めている」と、ZEW所長のアヒム・ワンバッハ教授は声明で述べた。

ユーロ圏のZEW指数（総合）は3月の-8.5から大幅に低下し、予想の-3.6を大きく下回った。域内最大の経済国であるドイツでは、景況感指数が前月の-0.5から-17.2へと暴落し、予想の-5をはるかに下回った。このデータを受けて、0.8700付近で取引されていたEUR/GBPには下落圧力がかかった一方、英ポンドは、失業率が予想外に4.9%に低下した堅調な国内労働市場に支えられた。

このデータは、悪化する成長見通しと、高エネルギーコストに端を発した根強いインフレとの間で秤にかけなければならないECBにとって、増大するジレンマを浮き彫りにしている。短期金融市場ではインフレ対策としての利上げの可能性が織り込まれているが、ECB当局者は「極めて大きな不透明感」の中で政策を転換する前にさらなるデータを分析する必要性を強調し、より慎重な姿勢を示唆している。

分かれる中央銀行の見通し

クリスティーヌ・ラガルド総裁やルイス・デ・ギンドス副総裁が表明したECBの慎重な姿勢は、主要な他国の中央銀行の政策期待とは対照的である。英国では、国際通貨基金（IMF）が主要なエネルギー輸入国としてのリスクを理由に成長見通しを引き下げたものの、イングランド銀行（BoE）は政策金利を3.75%で据え置くとの見方が大勢を占めている。最近のロイターの調査では、回答したエコノミスト62人全員が、底堅い労働市場を背景にBoEが年内は現行金利を維持すると予測している。

大西洋の向こう側では、見通しがより劇的に変化した。原油価格の急騰が米国のインフレを押し上げ、3月の消費者物価指数（CPI）は3.3%に上昇した。これを受けて投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの賭けを放棄した。サンフランシスコ連銀によると、市場は2026年に2回の利下げを織り込んでいた状態から年内据え置きの予想へと一転しており、インフレに対する重大な上振れリスクを反映している。

地政学的リスクとドル高

中東で続く紛争は、依然として市場の不透明感の主な要因となっている。ホルムズ海峡の封鎖が世界のエネルギー供給を混乱させ、原油価格を高騰させた。これは安全資産としての魅力と、純石油輸出国としての米国の地位により、米ドルを押し上げた。WSJドル指数は0.09%上昇して95.26となり、米イラン和平交渉のタイミングに関する不透明感が続く中で、8日間の続落に終止符を打った。

この環境はユーロにとって大きな逆風となっている。ユーロ圏がエネルギー不足による直接的な経済的脅威に直面し、ECBが景気減速局面での政策引き締めに消極的な中で、単一通貨ユーロは脆弱に見える。ZEW調査の急激な落ち込みは、地政学的緊張が緩和しエネルギー価格が下落しない限り、ユーロと欧州経済への圧力は一段と強まることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。