ユーロ圏小売売上高、4月に予想以上の減少 エネルギーコストが圧迫

ユーロ圏の小売売上高は4月、エコノミストの予想以上に減少した。エネルギー価格の高騰が家計を圧迫し、同地域の景気回復が勢いを失いつつある兆候がさらに増えた。

Eurostatが木曜日に発表したデータによると、ユーロ圏の小売売上高は4月に予想以上に減少した。エネルギーコストの上昇が消費者の購買力を引き続き侵食しており、通貨圏全体で内需の弱体化を示す最新の指標となった。

「持続的なエネルギー価格ショックは、家計消費、特に可処分所得に占める光熱費や燃料費の割合が大きい低所得層に直接的な打撃を与えている」とING銀行のシニアユーロ圏エコノミスト、バート・コライン氏は述べた。

この減少は、ユーロ圏の工業生産者物価が4月に前年同月比4.9%上昇し、3月の2%から加速したことを受けたものだ。別のEurostatデータによると、エネルギーコストは年率12.3%急騰した。ブレント原油は水曜日に1バレル約98ドル近辺で取引され、火曜日終盤の94.68ドルから上昇。中東の地政学的緊張がエネルギー市場を不安定な状態に置いている。

消費者支出の弱まりは、欧州中央銀行（ECB）の政策運営を複雑にしている。当局者はエネルギーコストの高騰による下押し圧力と、依然として高いコアインフレ率の両方を考慮する必要がある。市場は次回のECB会合で、成長とインフレのトレードオフがどのように変化しているかについてのシグナルを注視するだろう。

小売売上高の予想外の落ち込みは、一連の弱いユーロ圏経済指標に続くものだ。同地域のサービス部門には緊張の兆しが見られ、S&Pグローバルの英国サービス業PMIは5月に49.3に低下し、2025年4月以来初めて縮小圏に落ち込んだ。英国の数値は速報値の47.9を上回ったものの、長期調査平均の54.2を大きく下回り、旅行、観光、レジャーにおける消費者支出の低迷を反映している。

欧州株式市場はこの弱気ムードを反映した。パリのCAC40指数は水曜日に0.5%下落、フランクフルトのDAX40指数は1%低下した。投資家は需要の弱まりと高止まりするエネルギーコストの影響を評価している。ユーロは1.1638ドルから1.1616ドルにわずかに下落した。

エネルギー価格ショックは主に中東における地政学的リスクの高まりに起因する。報告によると、イスラエルとレバノンの間の脆弱な停戦は緊張が強まっており、イランがクウェートとバーレーンに向けてミサイルを発射した。ブレント原油が1バレル97ドルを超えて上昇したことは、ユーロ圏全体でのインフレ懸念を再燃させている。同地域ではエネルギーコストが総合インフレの主要な要因となっている。

ユーロ圏の小売売上高が今回と同程度に予想を下回ったのは、直近では2023年後半のことだ。当時はイスラエル・ハマス紛争に続くエネルギー価格の高騰がユーロ圏を景気後退の瀬戸際に追いやった。その後の数カ月の消費者信頼感指数は回復に2四半期以上を要しており、エネルギー価格が高止まりすれば今回の低迷も長期化する可能性が示唆される。

ECBは難しいバランス取りに直面している。消費の弱まりは金融緩和を支持する一方で、エネルギーコストのコア価格への波及（4月のエネルギー除く生産者物価は前年同月比2.3%上昇）は、積極的な利下げの余地を制限している。マネーマーケットは次回のECB政策会合でのフォワードガイダンスの変更に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。