ECBが追加利上げを示唆、ユーロ圏の期待インフレ率は3.5%に低下

ユーロ圏の家計は向こう1年間のインフレ率を3.5%と予想し、4月の4.0%から低下したが、長期の期待インフレ率はECBの目標2%を上回ったままだ。

ECBの6月利上げは最後ではないかもしれない。金曜日に公表された調査によると、ユーロ圏の家計は5月の1年後の期待インフレ率を4.0%から3.5%に引き下げたが、長期見通しは2%目標を上回って据え置かれた。

「このデータは、インフレ期待がECBの2%インフレ目標に対して依然としてアンカーされていないことを示唆し続けている」と、パンテオン・マクロエコノミクスのチーフユーロ圏エコノミスト、クラウス・ヴィステセン氏はメモで述べた。

ECBがユーロ圏11カ国の19,000人の成人を対象に5月7日から6月1日にかけて実施した消費者期待調査では、3年後のインフレ期待は2.9%で変わらず、5年後の見通しも2.4%で横ばいだった。家計の所得期待は0.8%から1.0%に小幅上昇した。この調査は米国とイランの暫定停戦合意の報道前に行われており、原油価格はその後、戦前の水準を下回っていることから、短期的な期待はさらに低下する可能性がある。

このような混迷したシグナルにより、ECBは綱渡りを強いられている。ECBは6月11日、イラン紛争によるエネルギーコストショックを理由に、約3年ぶりとなる主要政策金利の0.25ポイント引き上げを実施した。ユーロ圏全体で総合インフレ率が依然として3%超で推移し、GDP成長率がわずか0.8%と予想される中、政策立案者は景気減速の中での引き締めリスクに直面している。

多くの同僚よりも高い借入コストを支持する傾向があるECB専務理事のイザベル・シュナーベル氏は、ECBは利上げを継続する必要があると述べた。「現在の観点から言えば、インフレ率を2%の目標に戻すためには、さらに金利を引き上げる必要がある」と、彼女は今週、ドイツの週刊紙ディー・ツァイトのインタビューで語った。

LSEGのデータによると、投資家は2026年末までに少なくともあと1回の0.25ポイント利上げを予想しており、年内2回目の利上げの確率は50%超と示されている。ECBが連続会合で利上げを実施したのは2023年が最後で、当時は預金金利を過去最高の4.0%に引き上げた後、緩和サイクルを開始していた。

スペインの消費者物価インフレ率は5月に3.2%で据え置かれ、EU基準の指標は3.6%となり、ユーロ圏第4位の経済大国で価格圧力が持続していることを示している。運輸とエネルギーコストが依然として主要な要因であり、中東の地政学的不安定性が続いている。

短期的な期待の改善は、賃金上昇要求のような二次的影響が抑えられる可能性があるという点で、いくらかの安心感をもたらしている。調査によると、家計は所得の上昇ペースが4月の0.8%から1.0%へとやや加速すると予想しているが、それでもインフレ率を大きく下回っており、実質購買力の継続的な低下を示唆している。

2026年初頭にイラン紛争が勃発する前、1年後のインフレ期待は2.5%だった。現在の3.5%という数値は、4月の4.0%から改善したものの、依然としてその水準を1ポイント上回っており、エネルギーショックが消費者の心理に永続的な影響を残したことを示唆している。

欧州株式市場は不透明な見通しを反映した。STOXX600指数は火曜日に0.7%下落し、テクノロジーセクターは3.7%安と2月以来の単日最大の下落を記録した。投資家は長期化する高金利環境の影響を再評価している。半導体メーカーのインフィニオン・テクノロジーズとSTマイクロエレクトロニクスはそれぞれ6.3%、8.5%下落した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。