戦争によるインフレ加速、ユーロ圏の成長率予測を1.1%に下方修正

国際通貨基金（IMF）は、イランでの戦争とユーロ高が同地域の経済見通しを圧迫しているとして、2026年のユーロ圏の成長率予測を昨年の1.4%から1.1%に下方修正しました。紛争開始以来初となる今回の改訂予測は、エネルギーコストの急騰や貿易の混乱に対する同地域の脆弱性を浮き彫りにしています。

IMFは「世界経済見通し（WEO）」報告書の中で、「（戦争の影響は）ロシアによるウクライナ侵攻以来のエネルギー価格の持続的な上昇による長期的な影響に拍車をかけ、製造業を押し下げるだろう」と述べています。また、IMFは「類似の製品を輸出する国の通貨に対するユーロの実質的な増価によるさらなる圧力」を指摘しており、これが世界市場におけるユーロ圏の輸出製品の価格を押し上げています。

IMFの予測は、先月0.9%の成長を予測した欧州中央銀行（ECB）自身のベースライン・シナリオよりもわずかに楽観的です。しかし、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は火曜日、経済の実態は「欧州中央銀行のベースラインと悪化シナリオの間」にあると述べ、不安定な状況を認めました。先月発表されたECBの悪化シナリオでは、今年のインフレ率は3.5%に達すると予測されています。

「イラン戦争はユーロ圏の成長をさらに押し下げ、インフレをすでに上昇している予測以上に押し上げる可能性があり、欧州中央銀行は警戒を怠らない必要がある」と、ラガルド総裁は金曜日に述べ、成長鈍化と物価上昇が並行するスタグフレーションのリスクを強調しました。

高まるインフレ圧力

紛争による混乱が2026年半ばまでに収束すると仮定したIMFのベースライン予測では、ユーロ圏のインフレ率は昨年の2.1%から2026年には2.6%に急上昇すると見ています。これは金融政策に重大な影響を及ぼし、IMFはECBの2%の預金金利が、これに対応して2026年中に50ベーシスポイント引き上げられる可能性が高いと予測しています。

この予測は、投資家がすでに6月までの利上げを織り込んでいる市場の期待と一致しています。この動きは、高いエネルギーコストが賃金やその他の商品へのいわゆる「二次的波及効果」を通じて、自己増殖的な価格スパイラルを引き起こすのを防ぐというECBの決意を示すものとなるでしょう。

各国経済への負担

経済的苦痛は通貨圏全体で均等に分散されているわけではありません。欧州最大の経済国であり、巨大な工業部門を抱えるドイツの2026年のGDP成長率予測は、前回の1.1%から0.8%に引き下げられました。

他の主要経済国も下方修正に直面しています。IMFは現在、フランスの成長率を1.2%から0.9%に、スペインの予測を2.1%にそれぞれ引き下げています。イタリア経済は昨年と同じ0.5%の拡大にとどまる見込みです。ユーロ圏外では、英国の成長率予測が1.3%から0.8%へと大幅に下方修正されましたが、これは金融緩和のペースが想定より遅れることが一因です。

IMFとECBはいずれも、ベースライン・シナリオは不確実性に満ちていることを強調しています。より深刻または長期化する紛争は、世界的な成長への打撃を強め、さらに高いインフレを招くなど、大幅に悪化した経済結果をもたらす可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。