15億ドルの資金流出、欧州株に暴落の警告

バンク・オブ・アメリカは、主要なモメンタム指標が歴史的に急激な市場反転の前兆となる「危険地帯」の深くまで下落したことを受け、欧州株が暴落に向かう可能性があると警告しました。

「価格モメンタムの暴落シグナルの深化は、指標の3つの構成要素すべて、すなわち予想変動率（インプライド・ボラティリティ）、モメンタム・ボラティリティ、およびトレンド反転リスクによって引き起こされている」と、BofAのクオンツ戦略家であるパウリナ・ストルゼリンスカ氏はレポートで述べています。

同行の「欧州モメンタム・コンビクション指標」は17まで低下し、警戒閾値である30を大幅に下回りました。この水準の数値は、通常、今後4〜8週間以内に12ヶ月価格モメンタムが崩壊するリスクが高いことを示しています。この警告は、欧州特化型の株式ファンドから5週連続で資金が流出し、同行の分析によれば、投資家が直近1週間だけで15億ドル以上を引き出したことを受けて出されました。

STOXX欧州600指数が米国市場に対して歴史的なディスカウント水準で取引されているにもかかわらず、持続的な資金流出は、投資家の同地域に対する嫌悪感の高まりを反映しています。この動きは、同地域の株式リスクプレミアムの大幅な再評価が進んでいることを示唆しており、ある戦略家は、活況を呈する株式市場と最近の債券市場の動揺との間の乖離が拡大していることを強調しています。

低迷する投資家心理

バンク・オブ・アメリカによる弱気のシグナルは、投資家が欧州株に対してますます慎重になる中で発せられました。5週連続の資金流出は明らかな資本逃避の傾向を示しており、STOXX欧州600指数が予想PER 13.5倍という比較的低い水準で取引されているにもかかわらず、バリュエーションを押し下げています。

プルミエ・ミトン・インベスターの最高投資責任者であるニール・ビレル氏は、CNBCに対し、最近の債券市場の不安定さが株式市場に波及するのは「時間の問題」だと語り、こうした心理を裏付けています。

テクニカル指標がレジームシフトを暗示

ストルゼリンスカ氏によると、モメンタム指標の低下は「主にボラティリティ主導のレジームシフト（構造的変化）リスク」を指し示しています。モメンタムは、クオンツ・ファンドが投資戦略をモデル化する際に使用する重要な要素です。BofAの指標の急落は、これらのシステム運用ファンドがポジションの解消を開始し、市場にさらなる売り圧力を加える可能性があることを示唆しています。シグナルはトレンド加速の兆候を示していますが、同行のレポートはそれを「本格的なモメンタム・バブル」と呼ぶまでには至っていません。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。