欧州資産、過去10年間で3番目の規模の売り浴びせに見舞われる

ゴールドマン・サックスとJPモルガンのデータによると、投資家がこの地域へのエクスポージャーを積極的に削減しているため、欧州資産からの大規模な機関投資家の資金流出は、過去10年間で3番目に大きな売り浴びせとなりました。

JPモルガンのポジショニング・チームは最近のノートで、「ヘッジファンド、CTA、およびロング・オンリー・ファンドを組み合わせると、欧州全体のポジショニングは極めて低い水準にある」と述べています。

売り浴びせの規模は凄まじく、ゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジのデータによると、ショートポジションがロングポジションを2.2対1の割合で上回っています。同時に、JPモルガンの欧州向け複合ポジショニング指標は2015年以来で3番目の低水準に急落し、過去平均を1.5標準偏差以上下回っています。

このような極端なデレバレッジ、特にトレンドフォロー型の商品取引アドバイザー（CTA）によるものは、欧州市場に自己強化的（連鎖的）な下落スパイラルを引き起こすリスクがあります。このようなシステム的な売りは、テクニカルな圧力を増幅させ、資本が米国債などの他の市場に避難を求めるにつれて、景気後退を長引かせる可能性があります。

CTAからの売り圧力は、JPモルガンの1か月間のポジショニング変化の測定に基づくと、記録上最も極端なレベルに達しています。これらの戦略は市場のモメンタムに従うように設計されているため、大規模な撤退は資産価格を独自に押し下げ、売り浴びせを悪化させる可能性があります。

この広範なリスク回避の動きは、外国為替市場でも顕著です。ユーロオプションのスキューが急激に低下しており、トレーダーが通貨価値の下落に対するプロテクションをますます購入していることを示しており、株式市場を超えた信頼感の欠如を示唆しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。