欧州株が米国株を上回る、900億ユーロのウクライナ支援合意で結束鮮明に

欧州株は、国防支出の急増と、ハンガリー大統領選挙後に凍結解除されたウクライナへの900億ユーロ規模の歴史的なEU融資を背景に、米国株に対するアウトパフォームを継続する勢いです。この変化は、財政および外交政策におけるEUの結束強化を象徴しており、このカタリストによってSTOXX欧州航空宇宙・防衛ETFは過去1年間で33.28%上昇しました。

マン・グループのチーフ・マーケット・ストラテジスト、クリスティーナ・フーパー氏は、「我々は『欧州例外主義』の時代の入り口に立っている。この多額の財政刺激策は、欧州経済全体に好影響を与える可能性がある」と述べています。

前政権が阻止していたウクライナへの防衛融資を承認するというハンガリーのペーテル・マジャル次期大統領の合意は、決定的な瞬間となりました。欧州の主要な国防支出は2019年以来すでに倍増しており、2030年までにGDPの2.9%（約8000億ユーロ）に達すると予測されています。2026年最初の2ヶ月間における欧州の上場投資信託（ETF）への資金流入は過去最高を記録し、同地域の株式が米国を上回った2025年のトレンドをさらに強化しています。

1500億ユーロ規模の「欧州安全保障アクション（SAFE）」プログラムに支えられたこの支出計画は、装備品を主に欧州内で製造することを規定しているため、強力な国内志向の財政刺激策として機能します。この政策転換は、米国の「頭脳流出」の兆しやEU自身の規制緩和の動きと相まって、世界の投資家から長らく見過ごされてきた同地域に対する魅力的な長期投資ケースを生み出しています。

国防刺激策が成長を加速

国防支出の抜本的な変化は、すでにマクロレベルで顕在化しています。ドイツの国防支出は加速しており、ユーロ圏の製造業活動もここ数ヶ月で改善の兆しを見せています。欧州連合のSAFEプログラムは、加盟国に低コストで長期の融資を提供しますが、購入する装備品は主に欧州内から調達することを規定しています。これにより、大陸の産業基盤を直接押し上げるクローズドループ・システムが構築されます。前任者によって阻止されていた900億ユーロのウクライナ防衛融資に対するマジャル氏の最近の合意は、この傾向をさらに確固たるものにし、統一されたEU外交政策に対する大きな障害を取り除きました。

米国の頭脳流出が逆転

約1世紀にわたり、米国は欧州からの人材流入の恩恵を受けてきました。今、その傾向が逆転しつつあるかもしれません。米国の制限的な移民政策により、2025-2026学年度の新規留学生数は17%減少しました。対照的に、Quacquarelli Symondsによると、欧州の大学への留学生数は2030年まで毎年約5%ずつ増加すると予測されています。

欧州は、欧州委員会の12.5億ユーロ規模の「サイエンスのための欧州選択（Choose Europe for Science）」イニシアチブなどのプログラムを通じて、トップレベルの研究者や学者を積極的に誘致しています。この努力は実を結んでいるようで、欧州研究評議会（ERC）は、若手研究者向け助成金の米国人申請者数が、2024年の60人から2026年の募集では約3倍の169人に達したと報告しています。このような人材の流入は、長期的なイノベーションと経済の活力に不可欠な要素です。

規制負担のシフト

パズルの最後のピースは、規制環境の変化です。歴史的に欧州は米国よりもビジネスが困難な場所と見なされてきましたが、現在は「簡素化革命」が進んでいます。欧州委員会は、2029年までに全企業の事務的負担を25%削減することを約束しました。

同時に、米国は連邦政府がUSスチールやインテルなどの株式を取得するなど、民間部門への政府介入を強める方向に動いています。投資家にとって、これは米国の自由放任主義（レッセフェール）な環境に対する長年の選好が、もはや正当化されない可能性があることを意味します。欧州株が米国株と比較していまだ低いバリュエーションで取引されている中、投資家はこの多面的なテーゼが結実するのを待つことで、相応のリターンを得られる状況にあります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。