ユーロが1.1750ドルを割り込む、米イ停戦延長も市場の不安払拭に至らず

ユーロは火曜日、対米ドルで1.1750ドル付近まで軟化しました。米国とイランの停戦が無期限に延長されたものの、広範なエネルギー危機のリスクや、米国と欧州の経済シグナルの乖離に注目する市場を完全に安心させるには至りませんでした。外交的な動きは当初、ブレント原油を1バレル100ドル近くまで押し上げた緊張を緩和することを目的としていましたが、米ドルは3月の国内小売売上高が1.9%急増したという強い指標に支えられました。これにより、連邦準備制度理事会（FRB）が2026年中に利下げを行わないとの予想が強まっています。

「米国のデータは一貫して緩やかな加速を示唆している」と、investingLiveのチーフ通貨アナリストであるアダム・ボタン氏は述べています。「戦争によってそれが覆い隠されていましたが、ドルにとっては追い風となるはずです。今年2回の利下げを織り込む状況に戻るとは考えにくいからです。」

ドルの強さは、ユーロが足場を固めるのに苦労している中で際立っています。欧州中央銀行（ECB）は、同行の最新レポートによれば、中東紛争の経済的影響がより明確になるまで政策決定を控える「静観姿勢」をとっています。この戦争は典型的な供給ショックをもたらし、インフレを押し上げる一方で、すでに脆弱なユーロ圏の成長を直撃する恐れがあります。ECBにとっての最大の懸念は、エネルギーコストの上昇がインフレを定着させる「二次的波及効果」を引き起こすかどうかです。

世界的なエネルギーサプライチェーンの脆弱な状態が、状況をさらに複雑にしています。国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は、世界の石油取引の約20%が通過するチョークポイントであるホルムズ海峡の実質的な封鎖が供給途絶の懸念を煽っていることを受け、この状況を「史上最悪のエネルギー危機」と呼びました。イランは米国の海上封鎖が続く限り海峡を再開しないと主張しており、この緊迫した膠着状態が原油価格の下値を支え、世界のリスク許容度の重石となっています。

欧州の慎重姿勢と対照的な米国の経済的強さ

地政学的緊張が市場心理の主な原動力である一方、潜在的な経済指標は米国と欧州の間の乖離が拡大していることを明らかにしています。3月の米小売売上高は1.9%増と予測の1.4%を大幅に上回り、異例の規模の税還付にも支えられた米消費者の底堅さを示しました。この堅調な支出により、FRBが金融緩和を検討する理由はほとんどなく、フェデラルファンド金利先物市場では、年内わずか1回の25ベーシスポイントの利下げ確率を36%と織り込んでいます。

対照的に、欧州中央銀行は待機状態を維持しています。政策立案者は、エネルギーショックによるインフレ上昇リスクと経済減速の脅威の板挟みになっています。ECBは、決定を下す前に今後のデータを注視する意向を示しており、ユーロはリスク心理の変化や相対的な経済パフォーマンスに対して脆弱なままです。よりタカ派的なFRBとの政策の乖離が、対ユーロでのドル高を支える主要因となっています。

英国の指標は強弱入り混じる内容

英仏海峡の向こう側では、英国が混在した経済状況を呈しており、英ポンドを支えたりユーロに明確な指針を与えたりすることはありませんでした。2月までの3カ月間の英国の失業率は予想の5.2%に反して4.9%へ意外な低下を見せましたが、アナリストは報告書に隠された弱点をすぐに指摘しました。

「5.2%から4.9%に低下した英国の失業率は、雇用の増加ではなく『非労働力人口』の急増によってもたらされたようだ」とINGのアナリストは指摘しています。ドイツ銀行の英国チーフエコノミスト、サンジャイ・ラジャ氏も「表面下では弱さの兆候が続いている」と付け加えました。英国の焦点は今後発表される消費者物価指数（CPI）データに移っており、3月のインフレ率は3.3%に加速すると予想され、イングランド銀行の政策見通しをさらに複雑にしています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。