イーサリアムのクジラが売り越し、個人投資家の積み上げが過去最高に

イーサリアムのクジラは個人投資家の買いに乗じて売り越しており、オンチェーン指標によると、6月4日に小口保有者による積み上げが過去最高に達した。このダイバージェンス（乖離）は、歴史的に価格調整の前兆となっている。

「1万ETH以上を保有するクジラのウォレットは過去1週間でポジションを縮小する一方、100ETH未満のアドレスは保有高を過去最高に増やしました」と、Edgenのオンチェーンアナリスト、ジェイソン・ウー氏は述べた。「大口と小口保有者の間のこの乖離は、古典的な流通パターンです。」

Spent Output Profit Ratio（SOPR）は1.0を下回り、取引主体が平均して損失を実現していることを示している。Net Unrealized Profit/Loss（NUPL）は、5月中旬の「信念」圏から「不安」ゾーンに向けて低下した。Edgenがまとめたオンチェーンデータによると、個人投資家のアドレスは過去1週間、1日あたり約12万ETHのペースで積み上げを行った。イーサリアムのMarket Value to Realized Value（MVRV）比率も90日移動平均を下回り、CryptoQuantのオンチェーンアナリストは過去の市場サイクルで注意信号として指摘した指標となっている。

この乖離が重要なのは、クジラの流通段階が過去4回のイーサリアムの15％以上の大幅調整のうち3回に先行しているためだ。ETHはUTC14時30分時点で3,847.12ドルで取引されており、過去24時間で2.3％下落している。次のサポートは3,650ドルで、この水準は5月27日の売り浴びせの際に維持された。これを下抜けた場合、3,400ドルへの経路が開く可能性があり、IntoTheBlockのデータによれば、この水準では4月に約180万ETHが取得された。

より広範なアルトコイン市場も同様の逆風に直面している。ビットコイン・ドミナンスは6月4日に54.7％に上昇し、1カ月前の52.1％から上昇した。これは資本がアルトコインからBTCに流出していることを示している。イーサリアムのDeFiプロトコル上のTotal Value Locked（TVL）は6月4日時点で423億ドルとなり、5月中旬の460億ドルから8％減少した（DefiLlama調べ）。TVLの減少はクジラの売り越しと相まって、流通シナリオを強化している——資本はイーサリアムのエコシステム内で循環するのではなく、DeFiプロトコルから流出しているのだ。

イーサリアムの次の触媒は、6月下旬にテストネットで予定されているPectraアップグレードだ。クジラの売り越しがアップグレードの期間中も続く場合、機関投資家がネットワーク更新を前に積み増すのではなく、あらゆる価格上昇を利用して出口を模索していることを示唆することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。