イーサリアムL2統合により、DeFi TVLの80%を2つのネットワークが掌握

イーサリアムのレイヤー2アクティビティは急速に統合が進んでおり、DefiLlamaのデータによると、BaseとArbitrumが現在L2のDeFi総ロック価値（TVL）の80%以上を掌握している。

「認識すべき点は、誰かが既存のブロックチェーン上でスマートコントラクトを実行している場所ならどこでも、同様に誰かがレイヤー2を実行できる可能性があるということです」と、Espresso Systemsの共同創業者兼CEOであるBen Fisch氏は述べた。「我々は現在、汎用レイヤー2の統合フェーズにあります。レイヤー2全般の統合ではありません。」

この集中は、小規模ネットワークにおける閉鎖や預入額減少の波に続くものだ。Zero Networkは先月閉鎖し、苦戦するロールアップのリストに名を連ねた。Lineaのブリッジ預入額は、DefiLlamaによると、2025年11月の9億7600万ドルから5月には60%以上減少し、3億6700万ドルとなった。World Chain、Starknet、Mantleを含むネットワークも、過去6ヶ月間で預入額が減少している。

この淘汰は構造的なシフトを反映している。ロールアップの立ち上げは安価になった（イーサリアムの2024年のDencunアップグレードにより、ブロブ経由でデータ可用性コストが削減された）が、ユーザーを引き付けることは困難になっている。「十分なブロックスペース需要、ユーザーアクティビティ、またはデベロッパーの牽引力がなければ、L2を維持し続ける理由はほとんどありません」と、Messariの元リサーチアナリストであるAlice Hou氏は述べた。

レイヤー2の運用経済性は劇的に改善された。Messariの調査によると、多くのOP Stackチェーンにおいて、データ可用性コストは現在、オペレーター費用のごく一部に過ぎない。しかし、コスト低下は需要問題を解決していない。

「オペレーターの観点から見ると、今日L2を運用するのは確かに以前より安くなっています」とHou氏は述べた。「本当の課題は、ネットワークを運用する価値を生み出すのに十分な持続的な需要を生み出せるかどうかです。」

インフラからアプリケーションへ

業界全体の対応は、汎用チェーンからアプリケーション特化型のユースケースへの軸足移動である。かつて汎用ブロックチェーンとして売り出していたプロジェクトは、決済、ステーブルコイン、トークン化資産にますます注力している。

「人々は、様々な汎用ブロックチェーンが互いに競合していることに気づきました」とFisch氏は述べた。「成功したいのであれば、差別化されたアプリケーションを構築する必要があります。」

伝統的金融機関は最大の恩恵を受ける可能性がある。トークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げる資産運用会社やステーブルコイン発行者は、専用のレイヤー2で運用する明確な理由がある。スマートコントラクトとして直接展開するよりも、低コストでより大きな制御が可能だからだ。

この力学は、取引所が最も有力な候補であり続ける理由を説明する。CoinbaseのBaseは、取引所の既存顧客ベースを活用しつつ、ユーザーをイーサリアムの広範なDeFiエコシステムに統合している。

「問うべき質問は『この会社はL2を立ち上げられるか？』ではありません」とHou氏は述べた。「問うべきは『このビジネスは、L2を有意義に役立たせるのに十分な流通、金融活動、ネットワーク効果を既に持っているか？』です。」

レイヤー2に対する異なるビジョン

この議論は、レイヤー2が何のためにあるのかという深い意見の相違も反映している。長年にわたり、イーサリアムの提唱者たちはロールアップを主にスケーリングソリューションとして位置付けてきた。Fisch氏はこれに異なる見解を示す。

「私はレイヤー2をイーサリアムのスケーリングとは見ていません」とFisch氏は述べた。「私はレイヤー2を、レイヤー1の既存のセキュリティ特性を活用するものと見ています。」

その枠組みでは、イーサリアムは目的地としてよりも、アプリケーションが必要に応じて利用できる決済レイヤーとして機能する。このトレンドが続けば、勝者は何百もの競合する汎用チェーンではなく、特定のビジネス、金融商品、ユーザーコミュニティに結びついた少数のネットワークとなり得る。

本稿は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。