英維克（Envicool）、AIデータセンター冷却需要で売上高32%増

人工知能（AI）ブームは専門的なデータセンター・ハードウェアの二次市場を活性化させており、熱管理ソリューション企業の英維克（Envicool）は、液冷システムへの需要を背景に2025年の売上高が32%急増したと報告した。同社の業績は、NvidiaなどのAIチップが電力密度を極限まで押し上げる中、高度な冷却技術の重要性が高まっていることを浮き彫りにしている。

同社は、AIコンピューティング向けの高出力チップの大規模導入により、液冷が中核的な戦略の柱になったと述べた。高熱密度シナリオが加速するにつれ、液冷はニッチなソリューションから現代のデータセンターにおける主流の要件へと移行しつつある。

英維ックの財務結果は、急速な転換期にある企業像を示している。2025年通期の売上高は前年比32.23%増の60.7億元に達した。この成長のエンジンとなったのは電算室温調部門で、売上高は41.28%増の34.5億元に達した。株主に帰属する純利益は、事業拡大に伴うコストを反映し、15.30%増の5.22億元と緩やかな伸びにとどまった。

投資家にとって、この事例はAIインフラ構築における重要なボトルネックと機会を強調している。AIチップ市場の競争は激しいが、液冷のような周辺ハードウェアは、このトレンドへの異なる参入ポイントとなっている。しかし、英維ックの営業キャッシュフローは21.3%減の1.57億元に落ち込んでおり、投資家が監視すべき運転資金の圧迫を示唆している。

AIハードウェアリーダーとの連携深化

英維ックは、自社の技術をAIエコシステムに直接統合するいくつかの主要な提携を確保している。同社は、GoogleのDeschutesプラットフォーム向けにカスタム開発されたCDU（冷却水分配装置）を披露したほか、同社のUQDおよびMQDクイック・コネクト製品がNvidiaのMGXエコシステム・パートナー・プログラムの一部として登録された。

さらに地位を固める動きとして、英維ックのコールドプレート製品は、IntelのXeon 6プラットフォーム向けの最初の統合液冷ソリューションとして採用された。これらの提携は、ByteDance、Tencent、Alibabaなどのデータセンター運営者を含む既存の顧客基盤の上に成り立っており、英維ックを中国国内および国際的なクラウドプロバイダーの主要サプライヤーとして位置づけている。

注視される財務の健全性

売上高の伸びは力強いものの、財務内容を詳細に見ると潜在的な歪みが露呈している。総資産は前年比約29%増の77.5億元に成長したが、加権平均自己資本利益率（ROE）は前年の16.88%から16.58%へとわずかに低下しており、利益が資産の拡大ペースに追いついていないことを示唆している。

投資家にとって最も大きな懸念材料は、2026年第1四半期の純利益が前年同期比で82%急落したことと、2025年通期の営業キャッシュフローが21%減少したことである。これは、英維ックが案件を獲得している一方で、急速な成長に伴うコスト管理と収益の現金化が依然として主要な課題であることを示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。