エネルギー基金TYG、AIと原油の追い風で利回り12%を達成

Tortoise Energy Infrastructure Corp. (TYG) は、原油価格よりも人工知能（AI）ブームを活用することで、今年17%のトータルリターンを達成しています。一方で、広範な株式市場は4%下落しています。このクローズドエンド型ファンドは12%という魅力的な利回りを提供していますが、借入金への依存は投資家にとって大きなリスクをもたらしています。

共同ポートフォリオ・マネージャーのロバート・J・タメル氏は、過去の過ちを認めつつも、ファンドは現在、危機を乗り切るためにより良い体制を整えていると述べました。同ファンドはレバレッジを縮小し、パイプラインから発電資産などの他のエネルギーインフラへと多様化を進めており、この動きによってAIの成長からも恩恵を受けることが可能になりました。

MPLX、Sempra、Williams Cos.などのエネルギーパイプラインおよびインフラ企業に投資するこの9億8000万ドルのファンドは、リターンを増幅させるために21%のレバレッジ比率を使用しています。これは30%を超えていた2020年から減少しています。2020年は、市場の安値で資産の売却を余儀なくされ、ファンドが価値の70%以上を失った年でした。

投資家にとって、TYGはAIデータセンターの急増する電力需要に対するハイリスクな賭けを意味しており、この仮説はファンドの最近のパフォーマンスによって裏付けられています。しかし、2020年の崩壊は、不安定なエネルギー市場に関連するレバレッジ・ファンドに特有のボラティリティを思い知らされるものであり、リスク許容度の高い特定の投資家向けの投資手段として位置づけられています。

AIが新たな需要を喚起

中東の地政学的な不安定さが石油や天然ガスの価格を支えていますが、TYGにとってより重要かつ長期的な原動力はAIセクターからのエネルギー需要となる可能性があります。電力を大量に消費するデータセンターの建設と供給を巡る競争により、アナリストは電力業界の先行きを強気で見ています。これにより、TYGはコモディティ価格単独よりも構造的な成長が見込まれるトレンドを活用できる立場にあります。

発電資産への多様化により、原油価格の変動への依存度が低下しています。先物市場が示唆するように原油価格が下落したとしても、長期契約で運営されるパイプライン企業は、純粋な生産者にはない一定の緩衝材を提供します。また、現在の純資産価値（NAV）に対する4%のディスカウントも、追加のクッションとなる可能性があります。

高リスクの歴史

2桁の利回りが大きなリスクを伴わずに提供されることは稀です。ファンドの21%というレバレッジ比率は、投資家資本100ドルに対して約121ドルを投資していることを意味します。この構造は利益と損失の両方を増幅させます。

2020年の70%に及ぶ壊滅的なドローダウンは、エネルギー市場が凍結し、貸し手が最悪のタイミングでファンドにデレバレッジを強いた際に発生しました。「TYGは特定の瞬間と特定の投資家のためのファンドです」と、Lead-Lag Report Substackの著者であるマイケル・A・ゲイド氏は最近のレポートに記しています。「リスクも同様に特定的なものです」

それ以来、経営陣はレバレッジ比率を下げ、ポートフォリオを多様化してきました。タメル氏はまた、ファンドの主要な保有資産自体の財務状況も改善していると指摘しています。「彼らはバランスシートを大幅に改善しました」と同氏は述べています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。