Energy Fuels、VACを19億ドルで買収—西側レアアース磁石大手に

Energy Fuels Inc.は、Ara PartnersからVacuumschmelze GmbH（VAC）を約19億ドルの現金および株式で買収することに合意した。これにより、鉱山から完成磁石に至るまで、西側初の完全統合型レアアースサプライチェーンが誕生する。

「これはEnergy Fuelsと世界のレアアースサプライチェーンにとって変革の瞬間です」とEnergy Fuelsの社長兼CEOであるRoss Bhappu氏は述べた。「VACとともに、世界のレアアースおよび磁石のサプライチェーンを強化し、鉱山から高価値の永久磁石に至るまで、信頼性が高く、安全で多様化された重要材料の供給源を提供します」

19億ドルの株式価値の内訳は、7億1800万ドルの現金と、6月22日の終値16.12ドルで評価したEnergy Fuelsの普通株6585万株の新規発行分である。Energy Fuelsはまた、VACの調整後純債務1億4000万ドルを引き継ぐ。売り手であるプライベート・エクイティ企業Ara Partnersは、クロージング後、連結会社の19.9%を保有し、取締役会の議席を得る。本取引は、対外投資、独禁法およびその他の規制当局の承認を条件として、2027年前半に完了する見込みである。

本買収により、Energy Fuelsは北米および欧州におけるレアアース永久磁石の急増する需要を取り込む態勢を整える。国際エネルギー機関（IEA）は、これらの地域の需要が今後10年間で50%以上拡大すると予測している。VACは、100年以上の生産実績と400件以上の特許を有するドイツの先端磁気材料企業であり、ドイツ、フィンランド、スロバキア、サウスカロライナ州に磁石製造施設を展開している。同社のサウスカロライナ州サムター工場は、米国最大規模の永久磁石施設であり、現在の年間生産能力は2000トン、将来的には1万2000トンへの拡張が可能である。

鉱山から磁石への垂直統合

Energy Fuelsの戦略は、VACの下流磁石製造と、同社の上流レアアース資産を結びつけるものである。後者には、ユタ州のホワイトメサ・ミル（米国唯一の完全認可型ウラン通常処理施設）が含まれ、同社はそこで先端レアアース製品も生産している。統合プラットフォームは、オーストラリアのドナルド・プロジェクト（掘削準備完了済み）からの原料を調達する。同事業は2026年第3四半期初頭に最終投資決定（FID）を受け、2028年に生産開始となる見込みである。

同社は、ホワイトメサ・ミルの分離能力を2029年半ばまでに年産6000トンのネオジム・プラセオジム酸化物まで拡大する計画であり、米国戦略資本局（OSC）からの7億2500万ドル、20年期限の条件付き融資がこれを支援する。Energy Fuelsはまた、豪州Strategic Materials Ltd.の買収計画を進めており、これにより韓国での商業規模の金属・合金生産能力と、米国での新工場計画が加わることになる。

財務プロフィールと成長軌道

VACの既存事業は2025年に2900万ドルの調整後EBITDAを計上し、2026年の受注残は前年比20%以上の成長を示している。サムター工場単独でも、現在の年産2000トンの能力で運転した場合、年間ランレートEBITDAは6500万～7500万ドルを見込み、年産4000トン時には1億3000万～1億4000万ドル、完全拡張時の年産1万2000トンでは約4億ドルに達する可能性がある。

Energy Fuelsは、VACの既存債務の一部を借り換えるため、Goldman Sachsから2億5000万ドルのタームローン枠を確保している。また、VACは米国戦争省から米国内の金属製造施設建設向けに4100万ドルの助成金を受けている。

VACの顧客基盤は、自動車、航空宇宙、防衛、ロボティクス、データセンター、産業オートメーションにわたる1000以上のアカウントに及び、最大顧客との平均取引年数は30年以上である。同社は国防兵站局（DLA）との契約を獲得し、国家防衛備蓄向けにネオジム鉄ボロン（NdFeB）ブロックを供給しており、本年から生産を開始する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。