イラン戦争のリスクにもかかわらず、新興国市場は15%上昇の見通し

ポートフォリオ・マネージャーらは4月9日、経済のファンダメンタルズの改善と魅力的なバリュエーションがイラン戦争による地政学的リスクを上回る可能性があるとして、新興国株式は2026年までに最大15%の上昇余地があるとの見解を示した。

「イラン紛争によるリスクプレミアムは否定できないが、ブラジルからインドに至る市場の潜在的な利益成長は、説得力のある構造的な強気ケースを提示している」と、ブラックロックの新興国戦略責任者である架空のアナリスト、ジョン・ドウ氏は顧客向けのメモで述べた。「我々は顧客に対し、見出しに惑わされないようアドバイスしている。」

MSCIエマージング・マーケット指数は、原油価格が1バレル90ドルを超えて急騰し、安全資産への逃避により金が2,400ドルの最高値を記録したにもかかわらず、今年すでに5%上昇している。EPFRグローバルのデータによると、iシェアーズMSCIエマージング・マーケットETF（EEM）やバンガードFTSEエマージング・マーケットETF（VWO）などのETFには、年初来で合計100億ドルを超える持続的な資金流入が見られる。

投資家にとっての重要な疑問は、イラン戦争が拡大し、世界の石油貿易の21%が通過するホルムズ海峡が封鎖される可能性がある中で、ファンダメンタルズのストーリーが維持できるかどうかである。2003年にこの地域で起きた最後の主要な紛争では、新興国株は当初10%下落したが、目先の不確実性が解消されると、その後の6か月間で30%以上反発した。

強気の根拠は、複数の要因の組み合わせに基づいている。インフレ対策として2022年から2023年にかけて積極的に利上げを行った多くの新興国の中央銀行には、現在、政策を緩和する余地がある。これは、金利をより長く高く維持すると予想される米連邦準備制度理事会（FRB）などの先進国市場とは対照的である。この金融政策の乖離は、現地の消費と企業の投資を押し上げると期待されている。

さらに、バリュエーションも魅力的に見える。MSCIエマージング・マーケット指数の予想株価収益率（PER）は約12倍で取引されており、S&P 500指数の21倍に対して大幅なディスカウントとなっている。「地政学的リスクを取ることで報酬を得ているのだ」とドウ氏のメモは続けた。「長期投資家にとって、このエントリーポイントは過去10年間で最も魅力的なものの1つだ。」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。