欧州中銀、4月は据え置きの見通しだがエコノミスト44人は6月利上げを予想

原油価格が1バレル100ドルに迫っていることを背景に、現在、僅差の過半数のエコノミストが欧州中央銀行（ECB）による6月の予防的な利上げを予想しており、見通しに大きな変化が生じています。エコノミスト85人を対象としたロイターの調査によると、44人（52%）が6月の25ベーシスポイントの利上げを予測している一方、40人は依然として据え置きを予想しています。

「ECBには、二次的影響がデータに現れるのを待つ余裕はありません。データに現れてからでは、すでに手遅れなのです」と、UBSの欧州エコノミスト、アンナ・ティタレワ氏は述べ、6月と9月の両方での利上げを主張しました。

政策論争の背景には、先月のユーロ圏のインフレ率が2月の1.9%から2.6%へと急上昇し、ECBの目標である2%を大幅に上回ったことがあります。この動きは主にエネルギー価格によるもので、4月のブレント原油の平均価格は1バレル100ドル近くに達し、中央銀行自身の想定であるピーク時90ドルを上回りました。これにより、金融市場は年内2回を超える利上げを織り込む形となっています。

ECBは、2022年のインフレ急騰への対応の遅れと、欧州債務危機の中で利上げに踏み切った2011年の過ちの間で板挟みになっています。85人のエコノミストのうち1人を除く全員が4月30日の会合での据え置きを予想していますが、6月の決定は現在、焦点となっています。今後の道筋は、エネルギーコストがより広範な物価圧力につながるかどうかにかかっており、クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は月曜日、その動向には今のところ「具体的な証拠」が欠けていると述べました。

成長率予測を下方修正

継続的なエネルギーショックが地域の経済見通しの重荷となっています。エコノミストは、ユーロ圏の2026年の成長率予測を3月の1.2%からわずか0.9%へと下方修正しました。四半期ごとの成長率は、年間を通じて約0.2%で停滞する見込みです。

域内最大の経済国であるドイツとフランスは、それぞれ0.7%と0.9%の成長が予測されており、いずれも1月の調査からわずかに下方修正されました。IMK研究所によると、ドイツの第2四半期のリセッション（景気後退）リスクは、3月の11.6%から33.5%へと急上昇しています。

分かれる見通し

6月以降については、コンセンサスが得られていません。85人のエコノミストのうち34人が2026年末までに少なくともあと1回の利上げを予想している一方で、40%以上（35人）の回答者は依然として、中銀が年内は全く動かないと考えています。

「原油価格が100ドル前後で推移すれば、ECBがインフレ期待を静観するための口実となるでしょう」と、BMOキャピタル・マーケッツのシニアエコノミスト、ジェニファー・リー氏は述べています。「インフレ期待が制御不能にならない限り、ECBが傍観し続ける十分な理由になります。」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。