D.R.ホートンの第2四半期決算、金利上昇による利益率への圧迫が鮮明に

D.R.ホートン（DHI）は火曜日に第2四半期決算を発表する予定です。住宅ローン金利の変動により住宅建設会社の利益率が圧迫される中、市場予想では売上高75.5億ドルが見込まれています。

UBSのアナリスト、ジョン・ロヴァロ氏は「利益率が今年底を打ち、現在非常に低い水準にある消費者信頼感も今年底を打つと信じられるなら、このセクターは非常にエキサイティングなものになるだろう」と述べています。ロヴァロ氏は、D.R.ホートンに対して「買い」の格付けを維持しています。

ファクトセットのコンセンサス予想によると、同社の1株当たり利益は前年同期の2.58ドルから減少した2.13ドルとなる見込みです。粗利益率は、2025年同期の21.8%から大幅に縮小し、19.1%になると予想されています。今四半期の住宅引き渡し戸数は19,941戸、新規受注は23,583戸と予測されています。

同社の株価は今年6.5%上昇し、月曜日は153.34ドルで取引を終えました。しかし、今年に入り住宅ローン金利が6%から6.6%の間で乱高下しており、消費者心理が不安定な中、利益率の大幅な下振れや慎重な見通しが示されれば、セクター全体の継続的な弱さを示唆する可能性があります。

ガイダンスに注目

投資家は、同社の第3四半期のガイダンスを注視しています。現在のアナリスト予想では、引き渡し戸数は22,849戸、住宅販売の粗利益率は約18%までさらに低下すると見られています。同社株に対し「買い」の格付けを持つアナリストの割合は、1年前の41%から29%に低下しており、警戒感の高まりを示しています。

今回の決算発表は、住宅ローン金利の変化に翻弄される潜在的購入者が多い中で、建設会社が困難な年初を過ごした後に続くものです。D.R.ホートンと、木曜日に決算発表を控える競合のパルテグループ（PulteGroup Inc.）の結果は、住宅サイクルが底に近いかどうかを判断する重要な指標となります。

対照的な戦略

住宅建設会社が厳しい販売環境に直面する一方で、建築資材流通セクターでは異なる戦略が展開されています。ブラッド・ジェイコブス氏率いるQXOは、8,000億ドル規模の断片化された市場の統合を積極的に進めています。QXOは最近、断熱材大手のトップビルド（TopBuild）を170億ドルで買収すると発表し、売上高合計180億ドルを超える巨大流通企業を誕生させました。

ジェイコブス氏がXPOロジスティクスやユナイテッド・レンタルズで成功させたこの「ロールアップ（買収・統合）」戦略は、個々の建設会社が直面する循環的な圧力とは対照的です。D.R.ホートンが需要と利益率の管理に注力する一方で、QXOは買収を通じて規模を拡大し、供給側での支配力を強めています。

D.R.ホートンの次期ガイダンスは、経営陣が需要の安定化を見込んでいるかどうかを示す重要なシグナルとなります。投資家は、決算説明会での住宅ローン金利に対する感応度や2026年後半の見通しに関するコメントに注目することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。