DOMA、Paciraとの争いを激化、保有比率7.5%で取締役3名を要求

アクティビスト投資家であるDOMA Perpetual Capital Managementは、7.5%の保有比率を背景に、株主に対し3名の取締役候補者への投票と戦略の抜本的な見直しを求め、Pacira BioSciencesとの委任状争奪戦を激化させています。

取締役候補者のクリストファー・デニス氏とオリバー・ベントン（ベン）・カーティス3世氏は共同書簡の中で、「私たちは独立しています。実体のある資産と価値ある非オピオイド鎮痛ミッションを持ちながら、株主が享受すべきリターンを生み出せず、戦略的な規律も構築できていないガバナンス構造の下で運営されている事業であることがわかりました」と述べています。

このアクティビスト・キャンペーンは、償還範囲を拡大したNOPAIN法の追い風があったにもかかわらず、2026年第1四半期の売上成長率が5%にとどまったことは期待外れであるとし、Paciraの最近の業績に疑問を投げかけています。DOMAは、身売りも視野に入れた完全な戦略的見直しを求めています。これに対しPaciraの経営陣は、2025年に過去最高の7億2,640万ドルの売上を記録し、2025年1月以来22%の総株主利益率を達成した「5x30」戦略を堅持し、反論しています。同社は、DOMAの計画を「潜在的な『投げ売り』」と表現し、その候補者を「不適格」と呼びました。

判断は、2026年6月9日の年次総会を前に株主に委ねられています。この投票は、戦略的刷新を求めるDOMAの主張と、非オピオイド治療薬EXPAREL、ZILRETTA、iovera°の第1四半期の売上が前年同期比でそれぞれ5%、15%、21%増加した現状の成長計画に対する現職取締役会の自信との対決となります。

資格と戦略をめぐる争い

Pacira株の約7.5%を実質的に保有するDOMAは、3名の候補者を提案しました。中毒医学の背景を持つ医療エグゼクティブのクリストファー・デニス氏、規制および訴訟の経験を持つ元連邦検察官のオリバー・ベントン（ベン）・カーティス3世氏、そしてエリック・デ・アルマス氏です。投資家は、彼らの専門知識がPaciraの事業に直接関連しており、長年の業績不振を正すために必要であると主張しています。

Paciraの取締役会は、候補者たちに上場企業の取締役経験がないことを強調し、彼らを拒否しました。同社は株主に対し、自社の取締役候補リストである青い委任状（BLUE proxy card）に投票するよう求めています。Paciraは、取締役会には必要な経験があり、2023年10月以降、新たに5名の独立取締役を迎え入れて刷新を図ったと主張しています。また、自社株買いプログラムを通じて株主に2億ドルを還元したことを、株主価値に対するコミットメントの証拠として強調しました。

今後の展望

DOMAの候補者は、選出された場合、独立した「5x30」計画の継続から合併、あるいは会社の売却に至るまで、あらゆる戦略的選択肢の包括的かつ独立した見直しを推進すると述べています。Paciraの経営陣は、現在の戦略が長期的に持続可能な成長への最善の道であり、DOMAの計画は破壊的で全株主の最善の利益にはならないとの立場を崩していません。

6月9日の委任状投票の結果が、Paciraの戦略的方向性を決定することになります。DOMA側の候補者が勝利すれば、大幅な刷新や売却プロセスの可能性につながりますが、現職取締役会が勝利すれば、現在の「5x30」戦略に対する株主の支持を裏付けることになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。