バンク・オブ・アメリカの最新調査によると、投資家による米ドルに対する売り持ちの賭けは、少なくとも2012年以来で最も極端な水準に達しました。歴史的にドル安はビットコインにとって強い追い風となってきましたが、両者の関係における最近の根本的な変化が今後の見通しを複雑にしています。両資産間の相関はプラスに転じており、さらなるドル安がビットコインを下落させる可能性があり、また、買い持ちが集中した売りポジションは重大なボラティリティリスクをもたらします。
米ドルに対する投資家心理は決定的にネガティブに転じ、10年以上にわたって見られなかった弱気水準に達しました。バンク・オブ・アメリカが2026年2月に実施したグローバル・ファンド・マネージャー調査によると、ドルのネット投資家ポジションは過去最低のアンダーウェイト状態にまで落ち込み、少なくとも2012年初頭以来の最低水準となりました。このコンセンサスは、米国の労働市場の悪化に対する懸念の高まりに起因しており、トレーダーはこれが連邦準備制度理事会（FRB）に利下げ開始を促し、その結果、通貨を弱体化させると考えています。
歴史的に、ドル安はビットコインのようなリスク資産にとって強力な追い風となってきました。ドル下落は、ドル建て資産を外国人買い手にとって安くし、世界の金融状況が緩和されていることを示唆します。しかし、この長年の逆相関関係は崩壊しました。2025年初頭以来、ビットコインはドルと連動して動いています。この新たなダイナミクスはデータによって裏付けられています。2025年には、米ドル指数（DXY）が9%以上下落した一方で、ビットコインは6%下落しました。年初来では、DXYがさらに1%下落し、ビットコインは21%減少しています。2月16日現在、両者の90日間相関係数は0.60に達しており、これは2025年4月以来の最高水準であり、市場構造の重要な変化を確認しています。
ドルに対するこの極端な弱気な位置づけは、不安定な市場環境を作り出しています。取引がこれほど集中すると、ショートスクイーズ（弱気トレーダーが損失を埋めるために急いでポジションを買い戻すことで価格が急速に上昇すること）に非常に脆弱になります。予期せぬ米国の好経済指標やFRBのタカ派的な転換は、そのようなイベントを引き起こす可能性があります。ビットコインとドルの間に新たに見出された正の相関関係を考慮すると、ドルの急激な反発は、予期せずビットコイン価格を押し上げ、急激なボラティリティを生み出し、歴史的な関係に基づいてポジションを構築していたトレーダーを不意打ちにする可能性があります。
記録的なショートポジションは、主要なUSDペアにおけるボラティリティリスクを高めます。米国のデータが弱ければ下落は拡大する可能性がありますが、取引が集中している動向は、急激なショートカバーラリーの可能性を高めます。
— エイモン・シェリダン、InvestingLive アジア太平洋地域首席通貨アナリスト
