ドル、中東紛争激化で2カ月ぶり高値から反落

米ドルは6月8日に数週間ぶりの高値から反落し、中東情勢の緊迫化にもかかわらず直近の上昇基調に歯止めがかかった。

ドルは月曜日、2カ月ぶりの高値から反落した。中東紛争の激化が、伝統的な安全逃避先としての魅力にもかかわらず、グリーンバックにおける利益確定売りを誘発した。

「ドルの反落は、市場が地政学的リスクプレミアムが最近の上昇で既に織り込み済みかどうかを検討していることを示唆している」とEdgenの地政学リスクアナリスト、Elena Fischer氏は述べた。「トレーダーはまた、今週発表されるCPIデータを前に、FRBの政策見通しを再調整している。」

ドル指数は主要通貨バスケットに対して下落し、EUR/USDは1.0850近辺まで回復、GBP/USDは1.2750超えに上昇した。USD/JPYは158.00近辺の最近の高値から軟化し、USD/CADは中東絡みの供給懸念から原油価格が上昇するなか、上げ幅を縮小した。この動きは、ドルが先週、FRBが年内に利上げを必要とする可能性があるとの観測の高まりを背景に2カ月ぶりの高値に急騰した後の出来事である。

地政学的リスクの高まりにもかかわらずドルが下落するという逆説的な動きは、市場が紛争は今のところ限定的と見ているか、あるいはドルの直近の上昇がファンダメンタルズを先取りしすぎていたことを示唆している可能性がある。6月10日に予定される5月消費者物価指数（CPI）報告書と、6月16〜17日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を控え、為替市場はこの反落がより広範な反転となるかどうかを決定づける可能性のあるカタリストの週を迎えている。

ドルの反落は、FRBの政策予想の変化を背景に2カ月ぶりの高値に押し上げた持続的な上昇局面の後に起きている。CME FedWatch Toolによると、2026年中に1回または2回の利上げが比較的可能性が高いと評価されており、これは年初に利下げが基本シナリオだった状況から大きく反転している。FRBのChristopher Waller理事は5月22日のフランクフルトでの講演で「インフレは正しい方向に向かっていない」と述べ、FRBの政策声明から緩和バイアスを除去することを支持する姿勢を示した。

ドルが中東情勢の緊迫化の中で弱含んだ前回は2023年10月で、その際はハマス・イスラエル紛争の当初のショックがより広範なリスクオフムーブに取って代わられ、最終的にその後数週間でドルは上昇した。このパターンは、紛争が拡大した場合、月曜日の反落は一時的なものにとどまる可能性を示唆している。

石油と金の反応

商品市場では地政学ニュースに対するより conventional な反応が見られた。ブレント原油は供給混乱の可能性をトレーダーが織り込み始め、1バレル＝83ドル近辺に上昇。一方、金は1オンス＝約2,360ドルに小幅上昇し、伝統的な安全逃避需要を反映した。ドル安と商品高の乖離は異例であり、通常はドル安が商品価格を押し上げるが、金と原油への同時的な地政学的な買いは、それぞれ異なる要因が働いていることを示唆している。

中東は依然として最大の不確定要因である。ホルムズ海峡は世界の石油取引の約21％を扱っており、航路への混乱が生じれば、エネルギー価格とインフレ期待に即座に影響が及ぶ。現時点では、市場は緊張の高まりを限定的なものとして扱っているが、状況が悪化すればリスクプレミアムは急速に拡大する可能性がある。

FRB政策のクロスカレント

今週のドルの方向性は、6月10日に発表される5月CPI報告書にも左右される。4月データでは総合インフレ率が3.8％、コアインフレ率が2.8％と、いずれもFRBの目標である2％を上回っている。強い数値が出れば利上げの根拠が強まり、ドルの反落が逆転する可能性がある一方、弱い結果となればFRBが現状維持でいけるとの見方を裏付ける可能性がある。

Kevin Warsh新委員にとって初めてのFOMC会合（6月16〜17日）は、FRBの緩和バイアスからの正式な転換を示し、2026年後半の利上げの可能性への扉を開くものと予想される。力強い5月雇用統計——3カ月連続の堅調な雇用創出——は、FRBに労働市場の弱さを心配することなくインフレに集中する余地を与えている。今後数週間のドルの方向性は、インフレデータがFRBに行動を強いるか、あるいは現状維持を可能にするかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。