米国債利回り上昇で160円迫る円安、日本の財政状況に厳しい視線

火曜日のドル・円相場は、米10年債利回りの上昇とエネルギー価格の高止まりが円への圧力を強め、注目の160円台を試すとの見方が広がる中、159.01円まで上昇した。

HSBCホールディングスのアジア担当チーフエコノミスト、フレデリック・ニューマン氏は「世界の債券価格が引き続き圧迫されており、投資家は依然として警戒を怠っていない。利回りの構造的な上昇は、リスク資産のボラティリティを押し上げることになる」と述べている。

この動きは国債の幅広い売りが主導したもので、米10年債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.61％となり、30年債利回りは5.14％に達した。日本への圧力はさらに深刻で、日本の30年債利回りは1999年以来の高水準に急騰し、同国の債務支払いコストへの懸念を増幅させている。

MUFGのレポートによると、159円を維持し160円の大台に向かう動きは、日本当局による為替介入の可能性を大幅に高めるという。トレーダーが強力なマクロ経済の逆風に対する財務省の決意を推し量る中、このような動きは外国為替市場に急激な変動をもたらすことになる。

警鐘を鳴らす利回り上昇

円の下落は、金融政策の鮮明な乖離と財政の持続可能性への新たな注目を反映している。米連邦準備制度（FRB）がインフレ対策として高金利を維持する一方、日本銀行は超緩和政策からの脱却に消極的であり、ドルに有利な大きな金利差が生じている。

このダイナミクスは、世界的な債券市場の暴落によってさらに悪化している。グローバルX ETFオーストラリアの投資戦略家、ジャスティン・リン氏は「原油価格の高止まりが長期的な影響を及ぼすと投資家が織り込み始める中、利回り上昇は投資家にとっての『目覚めの瞬間』だと見ている」と語る。火曜日の原油価格は、北海ブレント原油が1.6％下落し1バレル約110ドルとなったものの、年初来では約80％上昇しており、中央銀行をタカ派に留まらせるインフレ圧力を助長している。

円への圧力は、広範な株式市場が慎重な姿勢を見せる中で生じている。米国では、長期的な上昇を受けて投資家が利益確定売りを出したため、S&P 500種株価指数が0.07％下落、ハイテク株比率の高いナスダック総合指数は0.51％下落した。主要6通貨に対するドルの強さを示すドル指数は99.026と堅調に推移し、ドルの広範な強さを反映した。

KCMトレードのチーフマーケットアナリスト、ティム・ウォーターラー氏は「原油高と利回り上昇の環境下で、リスク許容度は少しずつ低下し始めている」と指摘する。円にとっての次の重要な関門は、日本当局が大きな市場反応を引き起こす可能性のある「防衛ライン」としての160円を守ることを選択するかどうかだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。