ドルが13カ月ぶり高値、FRBの利上げ観測で逃避需要が加速

連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派姿勢と世界リスクの高まりにより、ドル指数は13カ月ぶりの高値となる101.7超に到達。リスク資産から流動性を吸い上げ、東京からフランクフルトに至る通貨を圧迫している。

「米ドルは依然として最も好まれる逃避通貨だ」とナショナル・オーストラリア銀行の外国為替戦略責任者、レイ・アトリル氏は述べた。「明らかに勢いはドル側にあるが、多くの材料は既に織り込み済みだろう。」

ドル指数は水曜日に101.71を記録し、2025年5月以来の高値となった。100.0～100.6の抵抗帯を突破した後の上昇だ。ユーロは0.35％下落して1.134ドルと1年超ぶりの安値、ポンドは1.3149ドルと7カ月ぶりの弱さ。円は1ドル＝161.66円で取引され、1986年以来の安値となる161.96円台に迫っている。

持続的なドル高は海外借り入れコストを引き上げ、新興国通貨を圧縮し、多国籍企業の収益を脅かす。CMEのフェドウォッチ・ツールによると、7月会合での利上げ確率は35％と、1週間前の9％から上昇。ドルの行方は株式、商品、暗号資産（仮想通貨）の夏場の方向性を左右する可能性がある。

ドルの最新の上昇局面は、FRBが6月17日の会合で政策金利を3.50～3.75％に維持しつつ、追加引き締めの余地を残した決定を受けたものだ。消費者物価は5月に前年同月比4.2％上昇と、2023年4月以来の高い伸びを記録し、FRBの追加行動観測を強めている。市場は9月までの利上げ確率を70％超と見込んでおり、1週間前の29％から上昇した。

「ユーロ・ドルの下落は、ECBとFRBの政策に対する市場予想の最近の乖離によって引き起こされている」と三菱UFJ銀行の通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は指摘する。「米国金利市場が複数回のFRB利上げを織り込み始めた一方、ユーロ圏金利市場はECBの追加利上げの必要性に対する確信を弱めている。」

金利差が円を38年ぶり安値に押し込む

円は主要通貨の中で最も大きな圧力を受けており、ドル・円は1986年以来の水準を試している。日本当局はここ数日、口先介入を繰り返しているが、介入リスクは下落を鈍らせるには至っていない。白井さゆり前日銀審議委員は、FRBが今年利上げを実施すれば、円は1ドル＝165円まで下落する可能性があると述べた。

日銀の6月会合では、一部の委員が政策金利を中立金利に近づけるための追加利上げを求めたことが、水曜日に公表された主な意見で明らかになった。しかし、米国と日本の利回り格差は拡大を続けており、キャリー・トレードは引き続きドルを優位にしている。

投機筋はこの取引に殺到している。CFTCのデータによると、ドルの非商業ベースのネット・ロング・ポジションは約280億ドルに膨らみ、2024年と2025年の高値に近づいている。ポジションの集中は逆張りの警告サインとなりうるが、同様のドル高は2021年と2022年の力強い上昇相場に先立って発生していた。

テクニカル水準はさらなる上昇を示唆

日足チャートでは、ドル指数は2月の安値95.5付近からの上昇トレンドライン上で推移している。相対力指数（RSI）は70方向に上向き、勢いの強まりを示唆している。次のターゲットは102付近で、2025年5月の高値圏。6月18日のブレイクアウトからの測定移動も同じ水準を示している。102突破で、103.0～103.3の抵抗帯への道が開かれる。

サポートは100の節目と上昇トレンドラインにある。100割れで強気シナリオは弱まり、リスク資産に救いの手が差し伸べられる。現時点では、勢いはドルにある。

ドルが現在の水準で取引された前回（2025年半ば）には、S&P500種株価指数はその後6週間で4％下落し、金は6％下落した。これは、強いドルがもたらすクロスアセットへの影響力を示している。現在のブレイクアウトが維持されれば、今後数週間で株式、商品、新興国通貨へのさらなる圧力が生じる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。