ドル強気派が殺到、CFTCネットロングが16カ月ぶり高水準に

投機筋はドル強気の賭けを16カ月ぶりの高水準に引き上げ、持続的なインフレが連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め路線を維持させると見込んでいる。

商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、6月9日までの週に投機的なネットロング米ドルポジションは2025年2月以来の高水準に急増し、トレーダーはよりハト派的なFRBに備えたポジションを取った。ドルロングの積み上がりは、FRBの次の動きが利下げではなく利上げになるとの確信が強まっていることを反映しており、翌日物スワップは12月までの利上げ確率を約60％と織り込んでいる。

「ドル買いの動きは、相次いで強い数字が出ているインフレデータへの直接的な反応だ」とエッジンのジェームズ・オカフォー上級マクロストラテジストは述べた。「市場は現在、利上げの現実的なリスクを織り込んでおり、それが全般的にドル建て資産へ資金を引き寄せている。」

米生産者物価指数は5月に前年同月比1.1％上昇し、3年超で最大の年間伸びとなった。今週発表された労働省のデータによる。食品とエネルギーを除く卸売物価は2022年4月以来の最大の月間上昇を記録し、インフレが予想以上に根強いとの見方を強めた。ニューヨーク連銀の5月消費者期待調査では、1年先のインフレ期待は3.5％、家賃上昇期待は1.4ポイント上昇の7.4％となり、緩和論の根拠を複雑にする広範な価格圧力を示した。

ドル高は資産クラス全体に広範な影響を及ぼす。ドル高は通常、新興市場株やドル建て商品に重しとなり、円からルピーに至るまでの通貨を圧迫する。インドルピーは金曜日に0.7％上昇し1ドル＝95.11ルピーとなり、10週間で最大の単日上昇を記録した。これは米イラン和平合意の可能性を受けて原油価格が急落したためだ。ブレント原油は約4％下落し1バレル87ドルを下回り、ドル高が続く中でも石油輸入国にいくらかの安心感を与えた。

ポジションデータは、為替市場にとって極めて重要な局面で登場した。前回、投機的なドルロングが2025年初頭に同様の水準に達した際、ドル指数はその後2カ月でさらに3％上昇してから同年4月にピークを迎えた。過去が示唆するならば、現在の積み上がりは、インフレデータが下振れしない限り、ドルの更なる上昇とリスク資産への継続的な逆風を示唆している。

FRBの次の政策決定は7月29〜30日に予定されており、8月13日発表の7月消費者物価指数が金利見通しを変える可能性のある次の主要データポイントとなる。現時点では、市場はFRBの次の一手は下げではなく上げであるというシナリオにポジションを取っている。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。