デボン・エナジー、高値にもかかわらず優良地に26億ドルを投じる

デボン・エナジー（Devon Energy Corp.）は、デラウェア盆地の中心部にある未開発地に26億ドルの賭けに出ています。アナリストが驚くほど高いと評した価格で優良な用地を取得したことで、株価は2.5％下落しました。この取引により400箇所の新たな掘削地点が確保されましたが、これは同社がコテラ・エナジーとの580億ドルの合併を完了してからわずか数週間後のことです。

RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、スコット・ハノルド氏はメモの中で、「パーミアン盆地における過去のM&Aと比較して、価格は『目もくらむほど高い』」と述べています。この取引は、純掘削地点1箇所あたり約650万ドルのコストを意味しており、トップクラスの資産であっても過払いになる可能性について投資家の懸念を呼び起こしています。

今回の買収では、連邦政府のリース販売を通じてニューメキシコ州の16,300純エーカーを確保しました。デボン社によれば、これは一般的な民間リースよりも有利な条件（87.5％の純収益権益を含む）を備えています。同社は手元資金で買収資金を賄う予定です。この土地はデボン社の既存の操業エリアに隣接しており、より長く効率的な水平井の掘削が可能になります。

在庫を強化するためのこの積極的な動きは、北米で最も生産性の高い油田であるパーミアン盆地における主要な掘削サイトを巡る激しい競争を浮き彫りにしています。デボン社は、高度に制限された区域に位置するこの用地の「未開発の岩層（バージン・ロック）」の品質が、高額なコストを正当化すると賭けています。合併後の広範な統合の一環として、デボン社はまた、資本構造の合理化を目指し、コテラ社の未払債務を新しいデボン社の債券および現金と交換する交換オファーを開始しました。

「未開発の岩層」へのハイステークスな賭け

デボン社の経営陣は、今回の買収を、高品質な在庫の広大で連続したブロックを追加する「稀で魅力的な機会」と表現しました。この用地は、通常石油・ガス開発が制限されているニューメキシコ州のポタッシュ（加里）エリアに位置しており、リースの競争は非常に激しいものでした。売却を仲介したプラットフォームのCEO、クリス・アサートン氏によれば、そのプロセスは、彼が「絶対的に最高の岩層」と呼ぶものを巡る、米国主要生産者間の「ナイフでの戦い（死闘）」であったとのことです。

同社は、優れた地質と既存のインフラを活用する能力によって、買収価格を正当化する強力なリターンが得られると見込んでいます。この取引により、デボン社の掘削在庫の寿命が延び、デラウェア盆地における支配的なプレーヤーとしての地位が固まります。

合併後の財務整理

コテラ社の統合に向けた並行した動きとして、デボン社はすべての未払コテラ社債を、デボン社が新たに発行する債務および現金成分と交換するオファーを開始しました。この交換オファーは、既存の債券条項を修正するための関連する同意勧誘とともに、新しく統合された実体の財務プロファイルを強化するための重要なステップです。債権者が債券を提示する早期期限は2026年6月5日で、最終的な期限は6月23日です。この財務的な操作は大規模な合併では標準的なものであり、より統一され効率的な企業債務プロファイルの構築を目指しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。