D-Wave Quantum株、109%急騰—NvidiaのIsingと1億ドルの連邦助成金が材料視

D-Wave Quantumの株価は2カ月で2倍以上に上昇。背景にはNvidiaの量子AI参入と、同社の二軸技術戦略を裏付ける1億ドルの連邦助成金がある。

Nvidiaが量子コンピューティング向けに設計されたオープンソースAIモデル群「Ising」を発表し、米商務省から1億ドルの連邦助成金を獲得したことで、D-Wave Quantumの株価は2カ月で109%上昇し、時価総額は110億ドルを突破した。同期間の市場全体の上昇も追い風となり、S&P500は15.6%、ナスダック総合指数は23.8%それぞれ上昇した。

「NvidiaによるAIモデル互換性の表明と大規模な連邦助成金の組み合わせは、D-Waveの信用力と短期的な財務的余力を大幅に押し上げる」と量子コンピューティングをカバーするアナリストは指摘する。「しかし、基礎的な財務ファンダメンタルズは長期保有者にとって依然としてリスク要因である」

D-Waveの提出書類によれば、同社の前年度の売上高は2460万ドル、営業損失は7000万ドルを超えている。第1四半期末時点で5億8800万ドル以上の現金および同等資産を保有しており、同期中にQuantum Circuitsの買収を完了した後もこれを維持している。2022年CHIPS・科学法に基づく200億ドルの量子投資プログラムの一環である今回の商務省の助成金は、D-Waveが政府に普通株を発行することを条件としており、既存株主の希薄化を招く。

この連邦資金の提供は、D-Waveが二軸の技術戦略を追求する中で実現した。これにより同社は、IonQやQuantinuum（IPO規模を最大14.6億ドルに拡大中）などの競合他社との差別化を図る。D-Waveは従来、量子コンピューティングの特殊なアプローチであるアニーリング技術に注力してきたが、今年初めのQuantum Circuits買収により、競合他社が広く採用するゲートモデル能力を獲得した。初の投資家向け説明会でD-Waveは、2032年までに100論理量子ビットを備えたゲートモデルシステムを提供するロードマップを示し、量子コンピューティングの全領域での競争への野心を表明した。

資金調達パイプラインの拡大

商務省からの助成金に加え、D-Waveは海軍地上戦センターが運営するマイクロエレクトロニクス・イニシアチブ「NORDTECH」を通じて、「超伝導量子ビット向け高品質材料とスケーラブル製造」プロジェクトの2年目の資金も獲得した。このプロジェクトは、総額2500万ドル以上の支援を共同で受ける4つのプログラムの1つであり、資金は超伝導量子ビットの製造およびシステム規模拡大の推進に充てられる。D-Wave子会社のQuantum Circuitsを通じて実施されるこの取り組みは、国家安全保障と商業用量子アプリケーションの両方に影響を与える。

NORDTECHの助成金はD-Waveの現金保有額に比べれば小規模だが、Quantum Circuits買収の戦略的価値を裏付けるものだ。この買収以前、一部のアナリストはD-Waveのアニーリング専業戦略がゲートモデルのリーダー企業に追いつけるか疑問視していた。買収とその後の連邦政府支援は、同社の二軸戦略が顧客と政策立案者の双方から支持を得つつあることを示唆している。

評価を巡る疑問

D-Waveの時価総額110億ドル超は、売上高2460万ドルという基盤と著しい対照をなしており、株価売上高倍率（PSR）は450倍を超える水準にある。比較すると、IonQは約80倍の売上高倍率で取引されており、QuantinuumのIPO評価額は約140億ドルで、アナリストは今年の予想売上高が1億ドルを超えると見積もっている。この乖離は、連邦政府の支援と拡大した技術ロードマップに対して市場がプレミアムを支払う姿勢を示している一方で、助成金や提携を商業的収益に転換できなければ、株価が調整局面を迎えるリスクも内包している。

30ドル近辺で取引されているD-Wave株は、2024年の量子セクター低迷時に失った水準を大幅に回復している。次のカタリストは、同社がゲートモデルのマイルストーンで進捗を示し、5億8800万ドルの現金ポジションを、IonQのトラップイオンシステムやQuantinuumの量子電荷結合素子アーキテクチャと競争できる技術に転換できるかどうかにかかっている。現時点で、連邦政府はD-Waveの実現可能性に1億ドルの賭けを行ったことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。