仮想通貨ヘッジファンド、トークン化されたコモディティの裁定取引で20%の利回りを狙う

仮想通貨ヘッジファンドが伝統的なコモディティに転換しており、24時間365日稼働の無期限先物（パーペチュアル）プラットフォームを利用して、仮想通貨固有の市場では希少となった収益を創出しています。ビットコインのベーシス・トレードなどの戦略の利回りが5%〜6%に低下したため、各ファンドは現在、同じ裁定取引（アルビトラージ）のロジックをトークン化された金、原油、銅に適用しています。

マルチマネージャー・ファンド、M-Squaredのキャスパー・シャフラン氏は、「仮想通貨におけるマーケット・ニュートラル戦略は依然として圧力を受けている」と述べ、ファンディング・レート（資金調達率）とベーシス利回りが現在、無リスク金利に近い水準にあることを指摘しました。「我々が今注目しているのは、本質的に現実資産（RWA）の裁定取引を中心に構築された新しいマーケット・ニュートラル戦略です」と同氏は述べ、従来の仮想通貨トークン戦略のわずか0.5%に対し、これらは現在月間約1%〜3%の収益を上げていると説明しました。

このシフトはHyperliquidなどのプラットフォームで顕著に見られます。Coinmetricsのデータによると、3月の総取引高のうち伝統的資産の契約が約30%を占めました。トークン化された現実資産（RWA）の総市場価値は、年初から約360%急増し、265億ドルに達しています。Alpha EVファンドの創設者であるテイラー・ゴドウィン氏は、Hyperliquidでの具体的な取引例を挙げました。それは、買われすぎの銀の契約をショート（売り）し、同時に銅をロング（買い）するというものです。約1週間維持されたこのポジションは、主に混雑した銀のロングサイドから高いファンディング・手数料を徴収することで、年率20%〜30%の利回りを創出しました。

この新しい未開拓分野は機会を提供しますが、大きなリスクも伴います。これらのブロックチェーン・プラットフォームは、伝統的なコモディティ取引所の規制枠組みの外で運営されており、流動性は成長しているものの、既存の市場と比較すれば依然として薄いままです。現実の価格をブロックチェーンに供給する価格オラクルが実際の市場価格から乖離した場合、トレーダーは強制清算に直面する可能性があります。さらに、原資産となるトークン化資産自体に標準化が欠けているため、スマートコントラクトのハッキングなど、価格暴落や連鎖的な清算を招くリスクにトレーダーはさらされています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。