増え続ける暗号資産富裕層の投資家は、従来のロンバード型信用貸付と同様に、デジタル資産を担保に融資を受けるために分散型金融（DeFi）に目を向けています。フランスのMiCAライセンスを取得したComethのような企業は、ファミリーオフィス向けにこれらの取引を促進しており、従来の銀行に比べて速度と効率性において顕著な利点を提供しています。
2025年には世界の暗号資産ミリオネア人口が40%増加して241,700人となり、超富裕層にとって新たな課題が生じました。それは、デジタル資産を売却することなく、税金発生イベントをトリガーせずに流動性を確保することです。これに対応するため、分散型金融（DeFi）プロトコルを使用して伝統的なロンバード型ローンを再現する、洗練された金融工学のトレンドが出現しています。フランスで最近MiCA（暗号資産市場）ライセンスを取得したDeFiファシリテーターであるComethのような企業は、現在、ファミリーオフィスやその他の富裕層顧客向けにこれらの信用枠を構築しています。
Comethの創設者Jerome de Tycheyは、これらのサービスが、多額の暗号資産を保有しているがDeFiの複雑さに不慣れな顧客を支援すると説明しました。顧客はビットコインやイーサを売却する代わりに、AaveやMorphoのようなプラットフォームでこれらの資産を担保として使用したり、Uniswapで流動性を提供したりすることで、ステーブルコインローンを獲得し、事実上、暗号資産の富で生活費を賄うことができます。
DeFiベースの借り入れの主な利点はその効率性です。ビットコインを担保とするローンは、オンチェーンで最短30秒で処理できますが、これはプライベートバンクでの伝統的なロンバードローンに通常必要とされる1週間のプロセスとは著しい対照をなします。DeFi融資はパーミッションレスでもあり、伝統金融で要求される広範な信用調査や納税申告書の検証を回避することで、追加の匿名性を提供します。
しかし、これらの利点には固有のリスクが伴います。DeFiローンはカウンターパーティリスクとスマートコントラクトリスクにさらされ、基盤となる担保は市場のボラティリティに影響を受けます。イーサのようなデジタル資産の急激な価格下落は、借り手のポジションの自動清算をトリガーする可能性があります。これは、DeFiのスピードとアクセシビリティ、そして伝統金融の確立された、しかし遅いプロセスとの間のトレードオフです。
フランスのMiCAライセンスを武器に、ComethはDeFiの効率性を伝統金融自体に適用する戦略を先駆けています。同社は、国際証券識別番号（ISINs）を使用して、株式や債券のような従来の資産をトークン化する方法を開発しています。これにより、投資家は、専用ファンドで保有されているテスラ株のような資産を、DeFiフレームワーク内で担保として使用できるようになります。
このアプローチは、典型的なトークン化の流れの逆転を意味し、分散型プロトコルの速度と柔軟性を確立された証券の世界にもたらすことを目指しています。De Tycheyはこれを、同社の将来を見据えた戦略の重要な部分であると述べています。
私たちは、タイトル口座を持つ誰でもアクセスできる専用のプライベートデット商品を通じて行われる、こうした種類のアプローチを検討しています。これはトークン化を行う方法ですが、逆方向です。まさにDeFiの「伝統金融化」と言えるでしょう。
— Cometh創設者 Jerome de Tychey。