CrowdStrike、Snowflake、Astera Labsが25%急騰、AI需要が加速

サイバーセキュリティ、データクラウド、接続ハードウェアにわたるAI関連3社が過去1カ月で25%超のリターンを達成し、需要が単一の製品カテゴリーを超えて広範囲に及んでいることを示した。6月8日のレポートによると、CrowdStrike Holdings Inc.、Snowflake Inc.、Astera Labs Inc.はそれぞれ、AIを活用した製品採用により二桁の上昇を記録した。

「AIの構築はもはや単一銘柄のストーリーではない。セキュリティ、データインフラ、シリコン接続の需要を同時に押し上げている」と、Bear Traps Reportの著者で元リーマン・ブラザーズのトレーダーであるラリー・マクドナルド氏はポッドキャスト「On The Tape」で語った。「これはまるでパンデミック直前、誰もがテックに逃避していた時のように、ゴムバンドが伸びているような状態だ」。

CrowdStrikeは、AIを使用して脅威をリアルタイムで検出・対応するFalconプラットフォームにより、企業がAIワークロードの保護を急ぐ中で恩恵を受けている。Snowflakeのデータクラウドプラットフォームは、AIを活用した分析とデータエンジニアリングへの需要が高まっている。AIデータセンター向けの接続シリコンを製造するAstera Labsは、大規模言語モデルのトレーニングと推論を支えるインフラ構築に乗っている。レポートによると、これら3社はいずれも月間リターンが25%を超えた。

この上昇は、ナスダック100の時価総額総額が3月の30兆ドルから約41兆ドルに拡大した中で起きている（MarketWatchデータ）。この集中度の高さから、一部のストラテジストは2020年初頭のパンデミック前のテックラリーとの類似性に警鐘を鳴らしている。マクドナルド氏は、S&P500におけるテックのウェイトが非常に高いため、個人投資家が同セクターを「強制的に詰め込まれ」、インフレリスクが高まる中で「最悪の状況」を生み出していると述べた。

3つのセクター、1つの追い風

このラリーが注目すべき点は、AIサブセクター全体に広がっていることだ。サイバーセキュリティ、データクラウド、シリコン接続は、AIスタックのセキュリティ、ソフトウェア、ハードウェアという3つの異なる層を代表しており、需要の波は投機的ではなく構造的であることを示唆している。CrowdStrikeはセキュリティ層を担当し、AIが生成する脅威にはAIを活用した防御が必要とされる。Snowflakeはデータ層を捉え、企業はAIトレーニングおよび推論ワークロードを処理できるクラウドプラットフォームを必要としている。Astera Labsは物理層に位置し、データセンター内のGPUとメモリを接続する高速接続チップを供給している。

エネルギー省は、データセンターが2028年までに米国の電力需要の最大12%を占めると予測しており、AI成長を支えるために必要なインフラの規模を浮き彫りにしている。PJMのキャパシティ価格は、過去の61ドルから329ドル/メガワット日まで急騰し、データセンター建設による電力網への負担を反映している。

バリュエーションの疑問が浮上

急激な上昇は、市場がAIの可能性を過度に早期に織り込んだかどうかという疑問を提起する。CrowdStrikeは伝統的なサイバーセキュリティ同業他社と比較して高い倍率で取引されており、Snowflakeの成長率はAI事業が拡大しているにもかかわらず、パンデミック時代のピークから減速している。新規上場企業であるAstera Labsは、AI接続領域で先駆者としての恩恵を受けているが、より大規模な半導体企業からの潜在的な競争に直面している。

マクドナルド氏は、夏のドライブシーズン、ワールドカップ旅行需要、ホルムズ海峡の封鎖に近い状況を挙げ、インフレーションショックにより今後2カ月でテックから実物資産への資金シフトが起こる可能性があると警告した。「本当のインフレバウンスが発生し、テックから実物資産へ資金が流出する確率は、ほぼ90%から100%の確実性だと思う」と同氏は述べた。

投資家にとって、AIの長期的な需要軌道と短期的なバリュエーションリスクとの乖離は、おなじみの緊張感を生み出している。3社はAIテーマの中で異なるリスクプロファイルを示している。CrowdStrikeは高い維持率を伴う継続的なサブスクリプション収入を提供し、Snowflakeは企業のAI導入の可視性を備えた消費ベースのクラウド収入を提供し、Astera Labsはデータセンターの設備投資サイクルへの直接的なエクスポージャーを提供する。それぞれが成長株からの資金シフトに対して異なる感応度を持つ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。