コンステレーション・エナジー、AI電力需要を追い風に年率20％の利益成長を目標

コンステレーション・エナジー（Constellation Energy）は、AIデータセンターが米国の電力需要を数十年ぶりの急増に押し上げるなか、2029年までベース利益が年率20％超で成長する見通しを示した。

ボルチモアに本拠を置く同社は米国最大の原子力発電所を運営しており、ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）が求める24時間体制のカーボンフリー電力を供給できる競争優位性を持つ。

「当社の主要市場では引き続き負荷成長が堅調である」と、Vistra Corp.のジム・バークCEOは同社の最新決算説明会で述べ、卸電力市場全体に共通する見方を反映した。データセンターの電力消費は2018年以降で2倍以上に拡大し、米国総電力使用量の1.9％から2023年には4.4％に上昇。ローレンス・バークレー国立研究所は2028年までに12％に達する可能性があると予測している。

コンステレーションは主要なテクノロジー企業および商業顧客との長期クリーンエネルギー供給契約を獲得している。同社はウォルマートとドレスデン・クリーンエネルギーセンターにおける176MWの15年間電力購入契約（PPA）、マイクロソフトとクレーン・クリーンエネルギーセンターの再稼働に関連する20年契約、テキサス州でCyrusOneとの380MW契約（さらに380MW拡大のオプション付き）を締結した。増大する需要に対応するため、コンステレーションは原子力出力増強、天然ガス発電所、バッテリー貯蔵を含む約5,000MWの新規発電プロジェクトを提出。カルパインの買収により柔軟な天然ガス発電所の大規模なポートフォリオを獲得し、信頼性の高い電力供給能力を強化した。

同社の第1四半期売上高は111億2000万ドル（前年同期比63.9％増）、調整後EPSは2.74ドル。過去12カ月の自己資本利益率（ROE）は16.81％と、業界平均の7.15％を2倍以上上回る。Zacks Consensus Estimateによれば、2026年のEPS成長率は25.03％、2027年は16.02％（いずれも前年比）と見込まれている。

原子力発電所とデータセンター需要

コンステレーションはPJM Interconnection（米国中部の送電機関）において20.3GWと2番目の発電容量保有者であり、その原子力発電所はテクノロジー企業がAIコンピューティング需要とサステナビリティ目標の両立を図るなか、プレミアム価格で取引される信頼性の高いカーボンフリー電力を供給する。PJM最大の独立系発電事業者であるVistraは、Metaと2600MWのゼロカーボン原子力電力を対象とした20年間のPPAを締結。AES Corp.はGoogleとの提携を拡大し、テキサス州のデータセンターにコロケーション電力を供給する20年契約を結んだ。

電力需要の構造的シフトは、単一の熱波や気象現象を超えて広がっている。PJMは7月3日に記録的な166GWのピーク負荷を予測しており、これは2006年8月に記録された過去最高値を5GW上回る。ディスパッチ可能な発電容量を持つ卸電力事業者は、こうした事象時に卸価格が高騰する恩恵を享受する。

同社株は240.41ドルで終値をつけ、年初来で29.49％下落。アナリストのコンセンサス目標株価は360.24ドル。前回のPJM容量市場オークション後には株価が11％上昇し、供給逼迫の需給ダイナミクスに対する市場の認識を反映した。利益成長見通しは、長期顧客契約、原子力発電に対する生産税額控除、フリーキャッシュフローの拡大、そしてハイパースケールデータセンターからの需要増加に支えられている。投資家は次回のPJM容量オークションの結果と、その後のデータセンターPPAの発表を、株価の次のカタリストとして注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。