コロンビア大統領選、デ・ラ・エスプリエジャ氏勝利——原油生産100万バレル超への復活に道

コロンビア次期大統領は、原油生産を日量75万バレル未満に抑えた掘削禁止措置の撤回を計画しており、投資家にラテンアメリカにおける希少な石油成長ストーリーを提供する。

コロンビア次期大統領アベラルド・デ・ラ・エスプリエジャ氏は、新規石油掘削許可の禁止措置を撤回する方針だ。これにより原油生産量が日量100万バレルを超え、昨年GDP比6%超に達した財政赤字の緩和につながる可能性がある。ドナルド・トランプ前米大統領の支持を得た47歳の保守系アウトサイダーは、6月21日の決選投票で左派のイバン・セペダ氏を1ポイント未満の僅差で破った。

「レストレポ氏がいるという事実は、市場に大きな安心感を与えている」と、ナインティ・ワンの新興国債券運用責任者ニコラス・ジャキエ氏は語る。これはデ・ラ・エスプリエジャ氏の副大統領候補であり、元財務相でもあるホセ・マヌエル・レストレポ氏を指している。

Global X MSCI コロンビア上場投資信託（ETF）は、5月31日の第1回投票でデ・ラ・エスプリエジャ氏が首位に立って以来15%上昇した。10年国債利回りは約2ポイント縮小し約11.6%となり、ペソは同国の財政ひっ迫にもかかわらず対ドルで年初来10%上昇している。

僅差での勝利によりデ・ラ・エスプリエジャ氏は分裂した議会と向き合うことになり、彼の政党「祖国の守護者」はわずか5議席しか確保していない。これにより、財政安定化に必要な歳出削減は複雑なものとなる。退任するグスタボ・ペトロ大統領は1月に最低賃金を24%引き上げる大統領令を発令しており、すでにGDP比6%を超える財政赤字をさらに悪化させるとみられる。利払い費は歳入の約20%を消費し、中央銀行は今年利上げを2ポイント実施し11.25%としており、ブラジルを上回るインフレに対処している。

原油生産、日量100万バレル超えも視野に

ペトロ政権は新規掘削許可を阻止し、コロンビアの石油生産量を日量75万バレル未満に抑えていた。デ・ラ・エスプリエジャ氏の投資促進政策（水圧破砕法（フラッキング）開発の可能性を含む）により、生産量は日量100万バレルを超える可能性があると、Global X ETFsの新興国市場ポートフォリオ・マネージャー、ポール・ドミトリエフ氏は述べている。

ペルシャ湾岸地域の戦争と不安定性により、ラテンアメリカは炭化水素投資にとってより魅力的になっていると、フランスのモンテーニュ研究所の上席研究員アレクサンドル・マルク氏は指摘する。「企業は中東より安定しているこの地域を選好するだろう」と同氏は述べた。

デ・ラ・エスプリエジャ氏のイデオロギー的同盟者であるアルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領も、バカ・ムエルタ頁岩層からの原油生産拡大を推進している。ブラジルの左派ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領も同様に、支持基盤に反して洋上掘削やアマゾン盆地での探鉱を奨励している。ペトロ政権以前の30年にわたる中道右派政権から右派シフトしたコロンビアの動きは、数十年にわたる左派の経済失政に苦しむ隣国アルゼンチンやベネズエラと対照的である。

「コロンビアの諸機関はペトロの挑戦に耐えることができた」とスティムソン・センターのラテンアメリカプログラム責任者ベンジャミン・ゲダン氏は語る。「決して問題国家ではない」

中央銀行が実質金利を6%超に維持していることで、債券投資家はリスクに対する対価を得ている。石油と連動し流動性の高いソブリン発行体の現地通貨建て債務は稀だと、Vontobel Asset Managementの新興国市場債ストラテジスト、カルロス・デ・ソウザ氏は述べる。「当社はコロンビアをオーバーウエートとしている」と同氏は語った。

デ・ラ・エスプリエジャ氏は8月7日に就任する。ナインティ・ワンのジャキエ氏がGDP比4%から5%と推定する必要な財政調整は、新政権が市場の期待に応えられるかを試す試金石となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。