コインベースは、特定の米国顧客がステーキングされたイーサリアムの保有を売却することなく、かなりの流動性にアクセスできる新しい借り入れ機能を開始しました。この製品はオンチェーン貸付プロトコルMorphoと統合されており、ステーキングされた資産の資本効率を高めることを目指しています。
2026年1月23日、コインベースは、適格な米国顧客が最大100万ドルのローンを確保できる新しい貸付サービスを開始しました。この機能により、ユーザーはトークン化されたステーキングイーサリアム（cbETH）を担保としてUSDCを借り入れ、プラットフォーム内で米ドルに変換することができます。この製品は、ニューヨーク在住者を除くすべての米国顧客が利用でき、長期イーサリアム保有者が資産を売却することなく流動性にアクセスする新しい方法を提供します。
貸付サービスの根底にあるメカニズムは、スマートコントラクトを介して過剰担保貸付を促進するオンチェーン貸付プロトコルであるMorphoによって管理されています。これらのローンは市場状況に応じて変動する金利を特徴とし、固定された満期日なしで柔軟な返済スケジュールを提供します。しかし、借り手にとっての主なリスクは、義務的な担保管理です。ユーザーは、cbETH担保の自動清算を防ぐために、貸付価値比率（LTV）を86%未満に維持する必要があります。このしきい値は、市場の変動性が高い期間中に急速に近づく可能性があり、借り手を潜在的な損失にさらします。
cbETH担保貸付を可能にすることで、コインベースはステーキングされたイーサリアムの有用性を受動的な利回り生成を超えて大幅に拡大します。投資家は、ETHの価格変動へのエクスポージャーを維持し、ステーキング報酬を獲得し続けながら、同時に他の目的のために資本にアクセスできるようになります。この動きは、ステーキング契約に資本をロックすることに伴う機会費用に直接対処します。このローンチは、コインベースが、ステーキングされた資産に結びついた資本効率の高い製品をますます提供している他の取引所や分散型金融（DeFi）プロトコルとより良く競争する立場に置き、このような金融商品に対する市場需要の高まりを示唆しています。
