コインベース、プライム・ブローカー機能を完備、資本効率が10%向上

(P1) コインベース（COIN）は、3月に完了した一連の体制整備により、暗号資産（仮想通貨）業界で唯一のフルサービス・プライム・ブローカレッジとなりました。この動きにより、機関投資家の資本効率は最大20％向上します。

(P2) コインベース・インスティテューショナルの戦略責任者であるジョン・ダゴスティーノ氏は、「我々は今や、あらゆる基準においてプライム・ブローカーであり、暗号資産を他の資産クラスに置き換えても遜色ありません。コインベースは、これらすべてをネイティブに提供している唯一の企業です」と述べています。

(P3) 最後の構成要素は、現物とデリバティブ間のクロスマージンの導入でした。コインベースの試算によれば、これによりトレーダーの資本必要額は10〜20％削減されます。同社の機関投資家向けプラットフォームは、四半期ごとに約2,360億ドルの取引高を処理し、暗号資産市場全体の時価総額の約12％に相当する3,500億ドル以上の資産を保護預かりしています。

(P4) 機関投資家が以前は複数のプロバイダーから個別に調達していたサービスを統合することで、コインベースは機関投資家市場のシェア拡大と、新たな競争基準の確立を目指しています。この統合されたサービスは、ウォール街のトップクラスのプライム・ブローカーをモデルにした資本効率の高い構造を提供することで、デジタル資産への機関投資家の資金流入を加速させる可能性があります。

暗号資産におけるウォール街モデル

伝統的な金融において、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーのような一握りの大手銀行だけが、フルセットのプライム・ブローカレッジ・サービスを提供しています。ダゴスティーノ氏は、暗号資産の状況も同様に断片的であり、ファンドは異なるプロバイダーからサービスをつなぎ合わせる必要があったと指摘しました。コインベース・プライムは現在、取引、カストディ、ファイナンス、デリバティブ、ステーキングを単一のプラットフォームに統合しています。

同取引所は、米国のビットコインおよびイーサリアムETF資産の80％以上の保管（カストディ）を担っており、これが機関投資家向けビジネスの主要な柱となっています。カストディ以外にも、コインベースは10億ドルの融資残高を管理し、デリビット（Deribit）との提携を通じて大規模なデリバティブ機能を提供しています。ギャラクシー・デジタル（GLXY）やファルコンXといった競合他社もこの分野で台頭していますが、ダゴスティーノ氏は、それらは同社のようなオールインワンのネイティブな構成を提供していないと主張します。

ダゴスティーノ氏は、当面の間、ウォール街の主要銀行は競合サービスを構築するよりも、コインベースのような確立されたプレーヤーと提携したり、インフラを「レンタル」したりする可能性が高いと考えています。同氏は、既存の巨大金融機関よりも新しいスタートアップ企業の方が脅威であるとし、「JPモルガンよりも、次のブライアン・アームストロングが現れることの方が懸念事項だ」と語りました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。