主なポイント:
- 今週のココア先物は15%上昇し、3カ月ぶりの高値となる1トン当たり4,200ドルに達しました。
- アナリストは、この急騰は市場のファンダメンタルズではなく、投機筋による空売りの買い戻し(ショートカバー)が原因であると分析しています。
主なポイント:

ココア先物は今週15%急騰し、1トン当たり4,200ドルで取引を終えました。これは市場のファンダメンタルズの変化ではなく、投機筋によるショートスクイーズ(踏み上げ)が主導したものです。
商品仲介業者マレックス(Marex)の農業部門責任者ジョナサン・パークマン氏は、「ファンダメンタルズとはほぼ間違いなく無関係だ。現在の状況では、そうでないことを証明するのは極めて容易だ」と述べています。
このラリーにより、価格は木曜日に20%以上急騰し、1月下旬以来の高値となる4,400ドルに達しました。この動きは主にテクニカルな要因によるもので、価格下落に賭けていたトレーダーがポジションをカバーするために契約を買い戻さざるを得なくなり、買い圧力が連鎖的に発生しました。
今回の急騰は、2024年にココア価格を1トン当たり12,000ドル以上に押し上げたボラティリティを彷彿とさせますが、再演の可能性は低いです。アナリストは、過去最高水準の在庫と需要回復の鈍さが、上昇を抑制する主な要因になると指摘しています。ただし、投機ファンドが存在するため、ボラティリティは続く見通しです。
米商品先物取引委員会(CFTC)の週刊建玉報告によると、投機筋の大部分はここ数カ月、ココアに対して売りポジションを保持していました。今週の価格上昇に伴い、これらのトレーダーは損失の増大に直面し、ココア先物を購入することで弱気の賭けから急いで撤退する動きが強まりました。
他の市場関係者も、ファンダメンタルズが価格急騰を裏付けていないという意見で一致しています。オックスフォード大学の研究者トーニャ・ランダー氏は、エルニーニョ現象によるリスクは誇張されていると指摘し、過去のエルニーニョ事象とココア価格上昇の間に相関関係がないことを挙げました。
ココア市場の激しい動きは、他の農産物とは対照的です。Teucrium Wheat Fund(NYSEARCA:WEAT)のデータによると、小麦先物も天候や地政学的圧力により最近1カ月で15%上昇しましたが、ココアのボラティリティはほぼ完全に金融的なポジショニングに関連しています。ラボバンクのアナリスト、オラン・ヴァン・ドート氏は、これを「止まらないジェットコースター」と表現しました。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。